终极控制权、市场机制与资本结构的调整

发布时间：2020-03-17 23:19

【摘要】：动态资本结构理论认为,企业内外环境的变化使得企业目标资本结构的选择成为一个动态过程,信息不对称等市场缺陷因素的存在使得企业的实际资本结构偏离其目标资本结构,因此企业需要在不断变化的环境中不断地调整其资本结构以达到最优状态。那么,中国上市公司的资本结构是不是也在进行着动态调整?其调整速度是多少?调整速度由哪些因素决定?这些问题都有待理论分析和实证检验,本文对此进行一定的探索。 利用中国非金融上市公司2006-2010年的非平衡面板数据,通过构建资本结构部分调整模型,实证检验了中国上市公司资本结构调整速度的决定因素。研究发现：(1)对市场资产负债率而言,偏离目标资本结构的程度、公司成长性、公司规模与资本结构调整速度显著正相关。(2)和非国有控股的上市公司相比,国有控股的上市公司债权融资调整速度更快,股权融资调整速度更慢。(3)市场化程度越高,上市公司的调整速度将会变慢。 本文的创新点就是从动态的角度去考虑资本结构的调整速度,(1)主要研究方向是终极控制权是否国有、市场成熟的程度对资本结构动态调整速度的影响,而不是仅仅研究资本结构动态调整的影响因素。(2)国内外目前存在的资本结构动态调整的研究,差不多都是将动态调整速度作为一个常量来建立模型,而本文将资本结构的调整速度作为被解释变量来建立动态调整模型,由此得出的实证结论更有说服力。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F275

【参考文献】

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本文编号：2587843