大股东股权质押的市场效应研究 ——以上证A股市场为例
发布时间：2022-12-18 13:10
随着经济的中高速发展,我国的企业正处于快速发展的阶段,迫切需要大量的资金。但是随着宏观经济整体进入“去杠杆”周期,企业获得资金的难度增大、成本增高。股权质押降低了企业的融资成本,同时股权质押因股权具有易变现、流动性高等特点而受到质权方的青睐,股权质押正成为一种日益普遍的融资方式。股权质押不同于公开、定向增发以及发债等融资方式,其产生的市场效应也与其他几种融资方式不同,但是目前关于股权质押市场效应的研究还比较匮乏。本文从我国资本市场投资者非完全理性的实际出发,以上证A股发生股权质押的上市公司为研究对象,研究两个问题:一是大股东股权质押行为会产生何种市场效应;二是投资者情绪、股权质押规模和期限对股权质押的市场效应会产生何种影响。首先本文借鉴BW情绪指数构建方法,加入主观变量消费者信心指数,通过主成分分析法构建了中国投资者情绪综合指数SENT,计算发生大股东股权质押行为的公司在事件窗口期的累计超额收益率并将累计超额收益率作为市场效应的代理变量。其次研究投资者情绪、股权质押规模和期限与累计超额收益率之间的关系,得出研究结论如下:股权质押产生负的市场效应;投资者情绪与股权质押市场效应显著正相关,...
【文章页数】：48 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
中文摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究思路与研究方法
1.2.1 研究思路
1.2.2 研究方法
1.3 创新与不足之处
1.3.1 创新点
1.3.2 不足之处
第二章 文献综述
2.1 股权质押相关的文献综述
2.2 市场效应相关的文献综述
2.3 投资者情绪度量的文献综述
2.4 文献述评
第三章 理论分析和研究设计
3.1 相关理论基础
3.1.1 委托代理理论
3.1.2 信息不对称理论
3.1.3 有效市场理论
3.2 理论分析和研究假设提出
3.2.1 大股东股权质押市场效应的理论分析及假设提出
3.2.2 股权质押市场效应影响因素分析及假设提出
第四章 变量选取及模型设定
4.1 市场效应变量确定
4.1.1 确定事件发生日
4.1.2 确定事件窗口期
4.1.3 计算窗口期累计超额收益率(CAR)
4.2 投资者情绪综合指数构建
4.2.1 指标选择
4.2.2 提前与滞后变量的选择
4.2.3 投资者情绪综合指数SENT0的构建
4.2.4 投资者情绪综合指数SENT的构建
4.3 变量解释
4.3.1 被解释变量
4.3.2 解释变量
4.3.3 控制变量
4.4 模型设定
第五章 实证研究结果与分析
5.1 变量的描述性统计和相关性分析
5.2 股权质押市场效应分析
5.3 回归检验
5.3.1 不同影响因素对股权质押市场效应的回归分析
5.3.2 不同投资者情绪水平下股权质押市场效应的回归分析
5.4 稳健性检验
5.5 小结
第六章 结论和对策启示
6.1 研究结论
6.2 对策启示
6.2.1 建立完善的股权质押信息披露制度
6.2.2 建立完善的公司内部管理制度
6.2.3 改善投资群体整体专业水平
6.2.4 最大发挥质权人的监管作用
6.3 不足与展望
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性、股权质押与股价崩盘风险[J]. 何斌,刘雯. 南方金融. 2019(01)
[2]大股东股权质押与企业内部控制[J]. 富钰媛,苑泽明,李田. 财经论丛. 2019(01)
[3]控股股东股权质押能帮助公司扭亏吗?——来自中国亏损上市公司的证据[J]. 杜勇,张欢,杜军,韩佳丽. 上海财经大学学报. 2018(06)
[4]控股股东股权质押、股票增持与股价波动[J]. 程飞,张庆君. 南方金融. 2018(11)
[5]控股股东股权质押会损害企业履行社会责任吗?[J]. 韩彬. 财会通讯. 2018(26)
[6]大股东股权质押影响公司价值的路径分析[J]. 夏婷,闻岳春,袁鹏. 山西财经大学学报. 2018(08)
[7]大股东股权质押对公司绩效的影响研究——基于内部控制的调节作用[J]. 王新红,张行,薛泽蓉. 会计之友. 2018(10)
[8]股权质押的时机选择及市场反应——基于投资者情绪视角的研究[J]. 黄宏斌,肖志超,刘晓丽. 金融论坛. 2018(02)
[9]股权质押、控制权转移风险与税收规避[J]. 王雄元,欧阳才越,史震阳. 经济研究. 2018(01)
[10]控股股东股权质押与上市公司信息披露[J]. 李常青,幸伟. 统计研究. 2017(12)
博士论文
[1]控股股东股权质押动因及经济后果研究[D]. 李永伟.复旦大学 2007
硕士论文
[1]大股东的股权质押与市值管理[D]. 王朝琦.暨南大学 2017
[2]信息披露、时机选择与控股股东股权质押[D]. 洪洋洋.暨南大学 2017
本文编号：3722114
【文章页数】：48 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
中文摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究思路与研究方法
1.2.1 研究思路
1.2.2 研究方法
1.3 创新与不足之处
1.3.1 创新点
1.3.2 不足之处
第二章 文献综述
2.1 股权质押相关的文献综述
2.2 市场效应相关的文献综述
2.3 投资者情绪度量的文献综述
2.4 文献述评
第三章 理论分析和研究设计
3.1 相关理论基础
3.1.1 委托代理理论
3.1.2 信息不对称理论
3.1.3 有效市场理论
3.2 理论分析和研究假设提出
3.2.1 大股东股权质押市场效应的理论分析及假设提出
3.2.2 股权质押市场效应影响因素分析及假设提出
第四章 变量选取及模型设定
4.1 市场效应变量确定
4.1.1 确定事件发生日
4.1.2 确定事件窗口期
4.1.3 计算窗口期累计超额收益率(CAR)
4.2 投资者情绪综合指数构建
4.2.1 指标选择
4.2.2 提前与滞后变量的选择
4.2.3 投资者情绪综合指数SENT0的构建
4.2.4 投资者情绪综合指数SENT的构建
4.3 变量解释
4.3.1 被解释变量
4.3.2 解释变量
4.3.3 控制变量
4.4 模型设定
第五章 实证研究结果与分析
5.1 变量的描述性统计和相关性分析
5.2 股权质押市场效应分析
5.3 回归检验
5.3.1 不同影响因素对股权质押市场效应的回归分析
5.3.2 不同投资者情绪水平下股权质押市场效应的回归分析
5.4 稳健性检验
5.5 小结
第六章 结论和对策启示
6.1 研究结论
6.2 对策启示
6.2.1 建立完善的股权质押信息披露制度
6.2.2 建立完善的公司内部管理制度
6.2.3 改善投资群体整体专业水平
6.2.4 最大发挥质权人的监管作用
6.3 不足与展望
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性、股权质押与股价崩盘风险[J]. 何斌,刘雯. 南方金融. 2019(01)
[2]大股东股权质押与企业内部控制[J]. 富钰媛,苑泽明,李田. 财经论丛. 2019(01)
[3]控股股东股权质押能帮助公司扭亏吗?——来自中国亏损上市公司的证据[J]. 杜勇,张欢,杜军,韩佳丽. 上海财经大学学报. 2018(06)
[4]控股股东股权质押、股票增持与股价波动[J]. 程飞,张庆君. 南方金融. 2018(11)
[5]控股股东股权质押会损害企业履行社会责任吗?[J]. 韩彬. 财会通讯. 2018(26)
[6]大股东股权质押影响公司价值的路径分析[J]. 夏婷,闻岳春,袁鹏. 山西财经大学学报. 2018(08)
[7]大股东股权质押对公司绩效的影响研究——基于内部控制的调节作用[J]. 王新红,张行,薛泽蓉. 会计之友. 2018(10)
[8]股权质押的时机选择及市场反应——基于投资者情绪视角的研究[J]. 黄宏斌,肖志超,刘晓丽. 金融论坛. 2018(02)
[9]股权质押、控制权转移风险与税收规避[J]. 王雄元,欧阳才越,史震阳. 经济研究. 2018(01)
[10]控股股东股权质押与上市公司信息披露[J]. 李常青,幸伟. 统计研究. 2017(12)
博士论文
[1]控股股东股权质押动因及经济后果研究[D]. 李永伟.复旦大学 2007
硕士论文
[1]大股东的股权质押与市值管理[D]. 王朝琦.暨南大学 2017
[2]信息披露、时机选择与控股股东股权质押[D]. 洪洋洋.暨南大学 2017
本文编号：3722114
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