探讨关于IPO公司与其母公司商标权处置中的微观经济杠杆分析的经济学论文

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探讨关于IPO公司与其母公司商标权处置中的微观经济杠杆分析的经济学论文

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IPO公司应在考虑其风险因素及内部结构的基础上，选择各种不同的处置方式以避免风险损失，获取风险收益。2000年中期，粤宏远、万家乐、粤美雅巨资受让控股股东无形资产事件在证券市场上引起极大反响和高度关注。大股东为偿还拖欠上市公司的巨额债务，将所谓由集团公司持有的商标、品牌所有权等无形资产转让给上市公司抵偿债务，转让金额占上市公司净资产额的比重到了举足轻重的地位。这种行为的本质是控股股东对上市公司现金资源的1种掠夺。要防止这种行为，IPO公司与其母公司应该在上市之前即合理处置其商标权。那么如何处置商标权，使其既能合理补偿母公司的利益，防止上市后控股股东对上市公司现金资源的掠夺，又能使其顺利上市，融得充足的资金呢？本文将以IPO公司的角度对该不足进行探讨，即在合理补偿母公司利益的前提下，如何通过选择不同的处置方式，，调整公司的资产结构、财务结构以提高公司盈利水平，以而提高IPO价格。

商标权杠杆的内涵经营杠杆作用是企业运用固定成本这个杠杆支点，反映销售额变动对企业经营收益的影响。而商标权的摊销及固定的商标使用费的支付将会影响企业的固定成本，以而影响其经营杠杆度，形成商标权杠杆。可见，商标权杠杆是经营杠杆的1个子杠杆。商标权的摊销额及固定的商标使用费越高，商标权杠杆效应就越大，其对经营杠杆的影响也越大。假设其它条件1定时，商标权形成的固定成本越大，企业经营杠杆也越大。若预期商标权处置后销售收入增加前景较好，IPO公司与母公司应在合理补偿母公司利益的前提下尽可能增大商标权杠杆，以获取风险收益，提高盈利水平，以而提高IPO价格；反之，若预期销售前景较差，则宜减小商标权杠杆。那么不同的处置方式如何影响IPO公司的风险呢？其它条件不变时，不同的处置方式、定价方式及支付方式对商标权的摊销或商标使用费数额的影响是不同的，其商标权杠杆效应也有所不同。本文只对商标权的不同处置方式的微观经济杠杆效应进行探讨。

选取IPO公司与母公司适宜的商标权处置方式主要考虑因素包括：我国企业改制上市的基本条件（最低盈利、财务结构等）；必须使母公司的利益得到合理补偿。我国多数公司上市时，无偿使用母公司商标权，母公司的利益未得到合理补偿，为日后显失公允的关联交易埋下了隐患。IPO公司资金的稀缺性和盈利水平对其股价的影响等。本文认为IPO公司与其母公司可选择的商标权处置方式主要有以下两类：转让商标使用权和转让商标所有权。对于第1类处置方式，又有接受母公司以使用权投资和支付使用费两种具体方式可选。其中支付使用费可以定期等额支付，也可以按照销售量的1定百分比支付。对于第2类处置方式，1般是母公司以其商标权投资于IPO公司的。

支付使用费的各种方式比较：按照商标使用权转让是否转移与商标所有权有关的全部风险和报酬，IPO公司可以将其认定为1项经营租赁或者融资租赁。①当该转让被认定为经营性租赁时，对于定期等额支付使用费方式，每期使用费直接确认为管理费用，以而形成了公司的商标权杠杆；按销售量的1定百分比支付使用费时，使用费确认方式跟定期等额支付相同，但它对IPO公司的经营风险的影响与前两者是不同的，在该种方式下，支付费是公司的变动成本，因此不形成商标权杠杆，以而对企业的经营风险没有放大作用。②当该转让被认定为融资租赁时，对于等额支付方式而言，1方面取得的商标权要作为IPO公司的无形资产在租赁期内摊销，其摊销费用形成公司的1部分固定成本。另1方面，未确认的融资费用将在租赁期内分摊形成公司的固定的财务费用，以而形成公司财务杠杆的1部分，加大了公司的融资风险；按销售百分比支付租金时，按照或有租金的处理策略，可以不确认无形资产价值，而通过营业费用反映，它影响公司变动成本，对经营杠杆无影响。实际中也可以请专业评估结构评估，确认无形资产价值，这种处理策略的影响同定期等额支付，不再赘述。接受使用权投资与所有权投资的两种方式比较：我国会计准则规定，首次发行股票接受投资者投入的无形资产，应按该项无形资产在投资方的账面价值作为实际成本确认。

因此，无论以使用权投资还是所有权投资IPO公司都要在以后的会计期间内逐期摊销，以而形成公司的商标权杠杆。但1般认为转让所有权的价格高于转让使用权的价格，所以接受所有权投资形成的商标权杠杆效应将大于前者。

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