异质性人力资本和社会资本融合视角下的新型双重股权结构形成机制

发布时间：2017-04-18 18:11

  本文关键词：异质性人力资本和社会资本融合视角下的新型双重股权结构形成机制，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：双重股权结构目前在世界很多国家得到运用,因为其相对于单一的股权结构具有很多优势。一方面,采用双重股权结构的公司经营治理更注重长期利益,便于形成一致的治理理念,创始人或管理团队掌握稳定的控制权,可以使不同投资者“各取所需”：持股高管或创始人获得控制权收益,满足成就动机,而机构投资者或中小投资者获得分红收益。但从另一方面讲,双重股权结构由于违背了公司法一股一权的传统原则而饱受争议,可能带来市场监督弱化,创始股东或持股高管侵占其他股东利益等代理问题。这种代理问题的出现是必然的,需要一种稳定完善的外部监管制度进行制约。阿里巴巴在上市地点的选择问题上可谓一波三折,由于其提出了一种新型的公司治理制度即“合伙人制度”,香港证交所拒绝接受阿里巴巴在香港上市,最后阿里巴巴不得不退而求其次在政策更为宽松但监管比较完善的美国上市,这一事件引起公司治理领域的广泛关注,由于“合伙人制度”和双重股权制度有异曲同工之妙,不少学者再次将目光转移到双重股权结构这种特殊的治理结构上。本文采用单案例的研究方法,以阿里巴巴合伙人制度为例,在充分整理文献和资料的基础上,发现在这种特殊的制度中,人力资本因素是一个非常活跃的因素,之所以导致“同股不同权”,主要是因为这类企业中人力资本力量相对比较强大,强大到甚至可以“威慑”股权资本力量使其让渡控制权,因此本文主要侧重以人力资本和社会资本视角研究新型双重股权制度的形成机制,寻找其影响控制权的路径。本研究共包括五部分。第一部分是绪论,主要提出研究背景、研究目的及意义。第二部分对委托代理理论、契约理论、双重股权制度及人力资本、社会资本与控制权方面的理论研究进行文献综述与回顾。第三部分是研究设计,主要是对案例选择、研究方法、数据资料收集过程及信度和效度进行阐述。第四部分是核心：案例分析与讨论。首先,通过整理分析阿里巴巴集团人力资本在形成过程中的资料,以归纳提炼的方法从人力资本异同转化,路径异质性以及“孵化效应”三个角度论述异质性人力资本对控制权的影响；其次,结合阿里巴巴人力资本关系网络形成的的资料,从社会资本的形成过程以及社会资本对人力资本的影响两个维度,归纳分析出社会资本在形成过程中对控制权的影响；最后对隐藏在控制权博弈后面的人力资本与社会资本交互作用机制加以分析,得出人力资本、社会资本与股权资本综合影响控制权的结论。第五部分是研究结论与未来展望,总结了本研究的结论,提出本研究的局限和不足,指明未来研究方向。本研究以阿里巴巴为例,得出以下结论：在企业发展过程中,如果基于异质性人力资本与社会资本融合所形成的隐性资本力量超越了股权资本的显性资本力量,具有多数股权资本的一方往往被迫向少数股权资本一方让渡控制权,这样一来,隐性资本力量获取优级投票权,显性资本力量获取次级投票权,这样就形成了双重股权结构的思想核心——“同股不同权”。本研究可能的创新点主要有两点：(1)本文从社会资本与异质性人力资本两者融合的视角构建了新型双重股权结构的内在形成机制,比以往单独研究社会资本和股权资本对控制权的影响更加系统,此外,关于异质性人力资本对控制权的高阶能力特征以往研究不是很多,本文通过阿里巴巴的案例,提出异质性人力资本作为高阶竞争力通过自身以及其推动的低阶竞争能力——社会资本向股权资本发出挑战,这是本文的结论所在,可能引发关于双重股权理论依据的思考和深度挖掘。(2)本文最终提出异质性人力资本作为企业高阶竞争能力将影响社会资本的形成,而社会资本对控制权的竞争力加强也将促进异质性人力资本产生阶跃突现,而人力资本与社会资本的质变将是影响双重股权制度形成的根本原因。
【关键词】：双重股权结构 合伙人制度 异质性人力资本 社会资本
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F272.92;F275;F832.51
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 绪论9-13
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意义10-13
• 1.2.1 理论意义10-11
• 1.2.2 实践意义11-13
• 2 文献回顾13-24
• 2.1 理论基础13-16
• 2.1.1 委托代理理论13-14
• 2.1.2 契约理论14-15
• 2.1.3 双重股权理论15-16
• 2.2 文献综述16-22
• 2.2.1 股权资本与控制权16-18
• 2.2.2 社会资本与控制权18-19
• 2.2.3 人力资本与控制权19-22
• 2.3 文献述评22-24
• 3 研究设计24-30
• 3.1 研究方法选择24
• 3.2 案例选择与数据资料获取24-25
• 3.2.1 案例选择24-25
• 3.2.2 资料获取25
• 3.3 资料分析方法及信度效度保证25-27
• 3.4 案例介绍27-30
• 3.4.1 阿里巴巴集团简介27-28
• 3.4.2 阿里巴巴合伙人制度28-30
• 4 案例分析与讨论30-50
• 4.1 人力资本异质性分析30-43
• 4.1.1 异质性能力分析——争夺控制权的基础能力30-35
• 4.1.2 人力资本路径异质性分析—争夺控制权的高阶能力35-40
• 4.1.3 人力资本“孵化效应”——扩大争夺控制权的基础40-43
• 4.2 社会资本对控制权的影响43-47
• 4.2.1 社会资本的建立过程44-46
• 4.2.2 社会资本的建立过程对人力资本异质性的影响46-47
• 4.3 人力资本与社会资本相互作用对控制权的影响47-50
• 4.3.1 异质性人力资本促使关系资本化——扩大控制权争夺的基础47-48
• 4.3.2 社会资本促进人力资本阶跃突现——加深争夺控制权的竞争力48-50
• 5 结论50-56
• 5.1 研究结论50-54
• 5.1.1 异质性人力资本对优级投票权的纵深竞争力的形成51
• 5.1.2 社会资本对优级投票权的广泛竞争力的形成51-52
• 5.1.3 基于异质性人力资本与社会资本的双重股权结构的形成52-54
• 5.2 贡献与不足54-56
• 5.2.1 研究贡献54
• 5.2.2 研究的不足54-56
• 参考文献56-62
• 后记62-64

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