上市公司独立董事与公司经营绩效的实证研究

发布时间：2017-06-01 13:08

  本文关键词：上市公司独立董事与公司经营绩效的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：独立董事制度起源于美国1940年颁布的《投资公司法》,目的在于防止公司管理层和股东的内部控制,平衡公司权利设置,保护中小股东利益。我国在2003年正式引入独立董事制度,要求上市公司必须聘请不少于三分之一比例的独立董事。独立董事对公司全体股东负有诚信和勤勉义务,必须应用自身的专业技能和经验,对公司经营提出切实有效的意见,帮助中小股东监督董事会,维护公司整体利益。独立董事制度的理论依据主要有三方面,一是代理成本理论,上市公司的经营权和控制权的分离产生了代理成本,公司治理必须控制代理成本,从而创设独立董事来制衡董事会的权利,改善治理结构,达到监督约束的作用；二是董事会职能分化理论,即独立董事承载了董事会自我监督的职责,从本质上讲与代理成本理论是一致的；三是资源支持理论,独立董事往往是社会名流和专家学者,具有丰富的资源,能帮助公司提高经营业绩。 但是理论界本身对独立董事制度就存在一些异议,同时现实中独立董事沦为“花瓶”屡见不鲜。因此本文旨在通过理论研究和实证检验,找出独立董事哪些因素会对上市公司经营业绩产生显著影响,从而为制度建设提出意见。 本文首先研究总结了国内外相关文献,然后提出从四个方面着手研究论题,分别是独立董事人数比例、独立董事特征、独立董事薪酬和独立董事出席率。本文选取A股市场363家公司从2007年到2011年的数据,选取合适的指标建立多元线性模型进行实证研究,并更换被解释变量进行稳健性检测。 研究发现：(1)独立董事人数比例与公司经营绩效呈负相关关系,即上市公司达到证监会要求的三分之一比例已经可以满足公司治理要求,每增加一名独立董事会造成更大的成本；(2)独立董事特征中,性别和年龄因素并不会对公司经营绩效产生显著影响,即不会决定独立董事能力高低,而独立董事是否兼任其他公司职务会显著影响上市公司绩效,即兼任是传递优秀独立董事的信号；(3)独立董事薪酬与上市公司经营绩效的线性关系没有通过稳定性检验,我国部分国企对独立董事不支付薪酬,但那也存在不少公司制度高额报酬现象,因此薪酬水平非常不平衡；(4)独立董事出席率会显著影响上市公司经营绩效,那些独立董事保持高出席率的公司有较好的经营绩效。 因此,本文根据理论研究和实证检验的结果,提出四点建议,一根据公司自身情况,合理确定独立董事人数；二加改善独立董事次薪酬制度,减少短期报酬,增加长期期权回报；三加强对独立董事的监督,定期公布独立董事工作情况,加大对不履职的惩处力度；四建议推行独立董事“上班制”。
【关键词】：独立董事 上市公司绩效 董事会 公司治理
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F271;F275
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 第一章 导论8-13
• 1.1 选题的背景和目的8-11
• 1.1.1 选题的依据8-10
• 1.1.2 选题的目的10
• 1.1.3 选题的意义10-11
• 1.2 本文的创新11
• 1.3 本文结构和主要内容11-13
• 第二章 文献综述13-18
• 2.1 理论依据13-14
• 2.1.1 代理成本理论13
• 2.1.2 董事会职能分化理论13
• 2.1.3 资源支持理论13-14
• 2.2 国内外实证研究14-18
• 2.2.1 独立董事比例与公司绩效14-15
• 2.2.2 独立董事特征与公司绩效15-16
• 2.2.3 独立董事薪酬与公司绩效16-17
• 2.2.4 独立董事出席会议频率与公司绩效17-18
• 2.3 对已有文献的总结评述18
• 第三章 实证检验18-24
• 3.1 研究假设18-20
• 3.2 研究方法20-21
• 3.3 样本选择和数据来源21
• 3.4 变量设置21-23
• 3.5 模型设置23-24
• 第四章 实证检验结果和分析24-31
• 4.1 描述性统计分析24-28
• 4.2 多元线性回归分析28-31
• 4.2.1 普通最小二乘法检验28-29
• 4.2.2 加权最小二乘法检验29-30
• 4.2.3 稳健性测试30-31
• 第五章 结论、不足及政策建议31-35
• 5.1 结论31-33
• 5.2 不足之处33
• 5.3 政策建议33-35
• 参考文献35-38
• 致谢38-39

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 宛庆;;上市公司独立董事特征与公司业绩研究——来自沪深两市的实验证据[J];财会通讯;2011年26期

2 卞琳琳;;独立董事与农业上市公司企业价值关系研究[J];财会月刊;2012年02期

3 韩钢;李随成;;我国上市公司独立董事监督机制有效性研究[J];财经理论与实践;2011年05期

4 唐清泉,罗当论,张学勤;独立董事职业背景与公司业绩关系的实证研究[J];当代经济管理;2005年01期

5 唐跃军,肖国忠;中国独立董事制度的本土化研究——基于对500家中国上市公司的问卷调查[J];当代经济科学;2003年06期

6 于东智,谷立日;公司的领导权结构与经营绩效[J];中国工业经济;2002年02期

7 邱兆祥;史明坤;;独立董事个人特征与任期内公司经营绩效[J];财贸经济;2012年11期

8 岳清唐;对500家上市公司独立董事年龄专业等构成的实证研究[J];经济界;2003年02期

9 刘宇宙;独立董事薪酬问题探析——兼论独立董事的职业化[J];商业经济;2004年08期

10 魏刚;肖泽忠;Nick Travlos;邹宏;;独立董事背景与公司经营绩效[J];经济研究;2007年03期

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本文编号：412659