内部人交易与公司信息披露研究

发布时间：2017-06-05 04:12

  本文关键词：内部人交易与公司信息披露研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着新《证券法》和新《公司法》的颁布，内部人交易现象在我国资本市场拉开了序幕。随后我国各监管部门制定了一系列法律法规规范内部人交易行为，但内部人违规交易现象却时有发生。又由于内部人具有先天的信息优势，，市场对内部人交易行为充满了争议，争议的重点是内部人是否会利用其信息优势进行交易，内部人的交易是否会获取显著超额收益，而这些正是本文试图探讨的问题。 本文的内部人交易仅指上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票的行为，不考虑大股东的交易行为。我们选取2009-2010年上海证券交易所上市公司发生的内部人交易为样本，对我国资本市场的内部人交易现状进行描述，并对违规交易行为进行简单的统计分析，发现内部人违规交易现象比较严重，但市场查处率比较低，惩罚力度也比较小。随后运用相关分析和回归分析的方法，实证检验了内部人交易规模与公司未来未预期的财务业绩变化程度之间的相关性，发现两者显著正相关，这意味着内部人确实会利用私有信息优势进行交易。最后采用事件研究法检验了内部人交易的短期超额收益，研究结果表明内部人在进行卖出股票交易时具有很强的时机把握能力，能获取显著的短期超额收益，但是在进行买入股票交易时并没有表现出明显的时机把握能力。 本文的研究发现了内部人利用私有信息优势进行交易的证据，并按交易方向分组检验了内部人交易的超额收益，该结论对监管部门规范内部人交易行为具有一定的指导意义。
【关键词】：内部人交易 公司信息披露 超额收益
【学位授予单位】：兰州理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F275;F832.51;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-20
• 1.1 选题背景和研究意义9-11
• 1.1.1 选题背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 国内外研究现状综述11-17
• 1.2.1 国外研究现状11-14
• 1.2.2 国内研究现状14-16
• 1.2.3 文献述评16-17
• 1.3 研究内容及技术路线17-19
• 1.3.1 研究内容17-18
• 1.3.2 技术路线图18-19
• 1.4 研究方法19
• 1.5 本文创新点19-20
• 第2章 概念辨析及理论基础20-25
• 2.1 主要概念界定及辨析20-21
• 2.1.1 内部人交易的概念20
• 2.1.2 内幕交易的概念20-21
• 2.1.3 内部人交易与内幕交易的区别21
• 2.2 理论基础21-25
• 2.2.1 经济人假设与内部人交易的信息获利动机22
• 2.2.2 信息不对称理论与内部人交易的信息获利动机22-23
• 2.2.3 信息不对称理论与公司信息披露23
• 2.2.4 委托代理理论与内部人交易的信息获利动机23-25
• 第3章 我国上市公司内部人交易现状描述25-33
• 3.1 研究样本的选取25-26
• 3.2 研究样本特征描述26-28
• 3.2.1 按交易年份对交易数量和交易市值进行分组统计26-27
• 3.2.2 按交易方向对交易数量和交易市值进行分组统计27
• 3.2.3 按交易者身份对交易数量和交易市值进行分组统计27-28
• 3.3 研究样本违规交易描述28-31
• 3.3.1 内部人交易日期与披露日期间隔天数统计29-30
• 3.3.2 定期报告披露前内部人违规交易统计30-31
• 3.3.3 内部人短线交易统计31
• 3.4 本章小结31-33
• 第4章 内部人交易与信息披露相关性实证分析33-44
• 4.1 研究设计34-38
• 4.1.1 研究假设的提出34
• 4.1.2 操作变量的设定34-37
• 4.1.3 研究样本选择与数据来源37-38
• 4.2 研究结果与分析38-44
• 4.2.1 描述性统计分析38-39
• 4.2.2 变量间相关性检验及模型构建39-40
• 4.2.3 回归分析40-44
• 第5章 内部人交易超额收益研究44-52
• 5.1 研究设计44-45
• 5.1.1 研究假设的提出44
• 5.1.2 事件研究法44-45
• 5.1.3 单样本 T 检验45
• 5.2 研究结果与分析45-52
• 5.2.1 内部人卖出股票交易的超额收益研究45-48
• 5.2.2 内部人买入股票交易的超额收益研究48-52
• 第6章 研究结论与政策性建议52-57
• 6.1 研究结论52-53
• 6.2 政策性建议53-57
• 参考文献57-59
• 致谢59-60
• 个人简历60-61
• 附录 A 攻读硕士期间发表的论文61-62
• 附录 B 2009-2010 年回归分析样本公司（N=179）62-63

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本文编号：422885