论对赌协议之运行模式与规范路径

发布时间：2017-06-01 17:06

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【摘要】：对赌协议,准确的概念为估值调整机制(valuation adjustment mechanism,VAM),应生于国际风险投资领域。对赌协议主要当投融资双方对目标企业的未来价值产生估值分歧时,双方选择一种企业未来价值的判断标准并预设一个目标,并在协议中约定:如果约定的情形出现,投资人可以执行一种权利;若约定的情形未出现,则投资方可执行另一种权利。其中包含有估值调整和股权激励条款,具有高风险高收益的特点,对融资方有着巨大的激励效应。因此,近年来具有良好成长性的境内民营企业纷纷选择与境外机构投资者合作,签订对赌协议,对赌协议因此成为热议的话题。本文立足境内企业的角度,以对赌协议在境内实施的现状为视角,对对赌协议展开开理论分析和实务研究。 文章主体共分为四部分: 第一章对对赌协议的概念和涵义进行归纳,阐释对赌协议的本质。对赌协议是估值调整机制在中国实际运用中异化称呼,该机制创设的目的在于协调投融资双方的估值分歧,其本质上是一种具有双向激励机制的金融工具。 第二章分别从法学理论基础和经济学理论基础对对赌协议进行分析。从法学理论角度分析,指出对赌协议具有射幸合同的法律性质,并对其合法性进行论证。同时,从经济学理论层面分析对赌协议,指出对赌协议与期权合约类同,是期权理论在风险投资中的一种应用,是管理不确定性的一种思维方式。 第三章对对赌协议的应用模式,特别是在境内实施过程中的操作特点进行分析。介绍了对赌协议在国际资本市场的成熟操作模式,以作为借鉴。通过三个典型案例的介绍,分析失败原因,总结成功经验,最后总结出对赌协议在中国境内实施的操作特点。 第四章揭示境内企业在对赌中所面临的风险,并探索一条规范或完善对赌协议的合理路径以规避风险。本章以法学为视角,以法律制度完善和对赌协议条款设计为切入口,探索对赌协议的在中国应用的规范之路
【关键词】：对赌协议 合法性 期权 运行模式 规范路径
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：D922.28
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 引言10-13
• 一、研究的缘起及意义10
• 二、文献综述10-12
• 三、研究方法描述12-13
• 第一章 对赌协议的概述13-14
• 第二章 对赌协议的法理基础和经济学基础分析14-19
• 第一节 对赌协议之法学理论基础分析14-17
• 一、对赌协议的法律性质是射幸合同14-16
• 二、对赌协议的合法性探讨16-17
• 第二节 对赌协议的经济学理论基础分析17-19
• 一、期权理论17
• 二、对赌协议之期权理论分析17-19
• 第三章 对赌协议的运行模式19-27
• 第一节 对赌协议之国际资本市场中的成熟模式19-20
• 第二节 对赌协议之中国模式20-25
• 一、对赌协议在中国境内应用实例分析20-22
• 二、对赌协议在中国境内实施的成败分析22-25
• 第三节 中国境内对赌协议运行模式的特点25-27
• 第四章 对赌协议的规范路径探索27-32
• 第一节 对赌协议规范路径探索之法律制度的完善27-29
• 一、国内法律政策层面带来的障碍27-28
• 二、相关法律法规的立法与完善28-29
• 第二节 对赌协议规范路径探索之协议的柔化设计29-32
• 一、协议条款设计过于苛刻造成的风险29
• 二、保障企业利益，对赌协议的柔化设计29-32
• 结束语32-33
• 参考文献33-36
• 后记36-37

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本文编号：413056