卧龙电气定向增发中的利益输送问题研究

发布时间：2025-04-18 03:26

　　股权分置改革后,定向增发以其定价方式灵活、发行条件低、审核程序简便等优势受到上市公司的追捧,成为最受欢迎的股权再融资方式之一。其认购方式多样,越来越多的大股东选择以资产作为支付对价,将优质资产注入上市公司,达到减少同业竞争和关联交易、完善上市公司产业链、扩大其规模、提高企业业绩的目的。但是,定向增发牵涉到原股东与新股东之间的股权和资源重新分配,而我国资本市场上市公司的股权结构集中,大股东与中小股东间存在的第二类代理冲突较为严重,大股东具有侵害中小股东的能力,所以大股东很有可能通过定向增发来进行利益输送,再加上定向增发在我国资本市场的发展时间较短,制度还未完善,这也为大股东掏空上市公司提供了可能。本文对卧龙电气定向增发过程的分析,来探究控股股东在该过程中是否存在利益输送的行为,以及进行利益输送的方式,再分析这种行为对公司价值的影响如何。经研究发现,大股东参与的定向增发在理论和实务中都存在利益输送的可能。卧龙电气在收购控股股东手中资产之后,并没有为上市公司的发展提供动力,反而降低了上市公司的资产质量,使其业绩下滑,而定向增发成为了上市公司向控股股东进行利益输送的途径。控股股东通过向上市公司注...

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4-1股价走势图

第4章卧龙电气定向增发中利益输送情况及原因分4.1定向增发过程中的利益输送行为分析4.1.1定向增发定价分析操纵定向增发的发行价格主要是从时机选择和释放利空消息打压定向增这两方面来入手，接下来本文就从这两方面来分析卧龙电气定向增发时是否价格，从而进行利益输送。在201....

图4-2卧龙电气与同行业公司股价走势图

从三月份开始，卧龙电气的股价开始下降，但股价也维持在13块左右，月份，股价垂直下跌，并一直没有反弹的趋势，在11月份更是跌破了6块，走势也没有反弹，反而是持续下跌，在2012年11月份更是跌破了4元，20气选择停牌，前一日收盘价为3.96元，此后经过了....

图4-3ATB公司收入利润情况图(2010年-2012年)单位：万元数据来源：根据卧龙电气公告整理所得

图4-3ATB公司收入利润情况图(2010年-2012年)单位：万元数据来源：根据卧龙电气公告整理所得4.1.3定向增发后的套现分析大股东很可能采用套现的手段来避免新股限售所带来的风险。这种套现手段通表现为在定向增发前大股东抛售手中股份、定向增发后减持先前手中持有的....

本文编号：4040449