我国货币政策对股票价格指数影响的实证研究

发布时间：2017-05-02 11:07

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【摘要】：改革开放以来,我国经历了若干次货币政策的时期性调整。中央银行制定的货币政策影响宏观经济运行,而股票市场是宏观经济的一部分,同样也是宏观经济的晴雨表。股票价格指数反映了股票市场的情况。因此货币政策对股票价格指数的影响,在一定程度上说明货币政策对于股票价格所体现的整个经济大环境的影响力度。所以,探索货币政策和股票市场之间的相互关系,摸清其作用机理和传导路径对宏观经济、资本市场具有非常重要的意义。 目前我国经济力量一直在保持稳步向前发展,在国际上日益具有举足轻重的影响,资本市场尤其是股票市场对整个经济发展环境的影响也将越来越引起各方参与者的关注。从2000年到2012年这个时间区间内,中国经济和中国股市都发生了巨大变动,经历了大幅震荡,尤其是在2007年经济的蓬勃发展之后紧接着迎来2008年席卷世界的金融危机的挑战。在此期间,央行多次采取货币政策进行干预,说明股票市场已经逐渐进入政策制定者的视野,在股票市场出现投机情况严重以及过度下跌的时候政府也采取了很多措施来保持股票市场的健康稳定发展。这个期间能够反映我国证券市场和货币政策的最新变化,非常具有代表性。 本文主要研究我国货币政策对股票价格指数的影响。股票指数使用的是上证指数,因为用上证指数来反映我国股票市场的特点,其规模和代表性都能较好的满足分析需要。货币政策实施主要包括货币政策中介目标、货币政策最终目标、货币政策传导机制、货币政策工具等内容,文中分为不同的章节对货币政策对股票市场和股票价格指数的影响做出研究,第一章中,界定了相关概念,介绍传统的货币政策传导理论。第二章介绍了货币政策对股票价格影响的途径,利用货币政策的两大目标：货币供应量和利率变动对股票价格指数的影响,在第一章的基础上更加深入的分析了货币政策与股票价格指数的关系。在本文的第三章,进行实证研究,通过采用单位根检验、协整关系检验、格兰杰因果检验、误差修正模型、VAR模型和脉冲响应分析等手段,对我国2000年1月份开始到2012年12月的数据进行分析。本文第四章,是总结与政策建议的部分,探讨了实证检验获得结论的原因,并根据获得的结论,进行了政策建议,这其中主要包括1.实施各种措施,使资本市场又好又快发展。2.从我国货币政策传导机制上来看,在制定货币政策时要关注金融资产的价格。3.统筹金融市场的发展,在经济全球化的今天显得尤为重要。4.各个货币政策目标要互相配合,发挥各自应有作用。
【关键词】：货币政策 股票价格指数 传导机制理论 货币政策有效性
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F822.0;F832.51
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-12
• 0 引言12-25
• 0.1 研究的背景及目的12-13
• 0.2 国内外研究现状及文献评述13-21
• 0.2.1 国外研究现状及发展动态13-17
• 0.2.2 国内研究现状及发展动态17-21
• 0.3 研究方法与技术路线21-24
• 0.3.1 基本思路与研究方法21-23
• 0.3.2 研究的技术路线23-24
• 0.4 论文的创新点24-25
• 1 货币政策对股票市场影响的理论分析25-34
• 1.1 货币政策与股票市场的相关性理论25
• 1.2 股票价格指数及其相关影响因素25-27
• 1.2.1 股票价格指数的计算25-26
• 1.2.2 股票价格指数的影响因素26-27
• 1.3 货币政策的股票市场传导机制的相关理论27-34
• 1.3.1 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论27-29
• 1.3.2 货币学派的货币政策传导机制理论29-30
• 1.3.3 资产价格渠道理论30-31
• 1.3.4 有效市场理论中关于货币政策传导机制的基本原理的讲述31-32
• 1.3.5 理性预期学派的理论32-34
• 2 我国货币政策工具对股价指数的影响34-50
• 2.1 我国货币政策及其目标34-36
• 2.2 货币供应量对股价指数的影响36-45
• 2.2.1 货币供应量影响股价指数的途径36-38
• 2.2.2 调整存款准备金率对股价指数的影响38-41
• 2.2.3 公开市场操作对股价指数的影响41-43
• 2.2.4 运用事件研究法分析货币供应量调整对我国股价指数的影响43-45
• 2.3 利率对股价指数的影响45-50
• 2.3.1 利率变动通过影响股票内在价值而影响股票价格46-47
• 2.3.2 利率变动通过资产组合替代效应影响股票市场的资金供求47-48
• 2.3.3 利率调整通过影响企业的借贷成本而影响股票价格48
• 2.3.4 运用事件研究法分析利率调整对我国股价指数的影响48-50
• 3 我国货币政策对股价指数影响的实证检验50-66
• 3.1 样本与数据的选取50-51
• 3.2 分析应用方法51-66
• 3.2.1 单位根检验51-54
• 3.2.2 格兰杰因果检验54-57
• 3.2.3 协整检验57-60
• 3.2.4 确定最大滞后阶数60
• 3.2.5 VAR模型构建60-63
• 3.2.6 脉冲响应函数63-65
• 3.2.7 方差分解函数65-66
• 4 总结与政策建议66-71
• 4.1 实证检验结论分析66-67
• 4.2 改善货币政策向股票市场传导效率的政策建议67-69
• 4.3 本文的不足之处69
• 4.4 对未来的展望69-71
• 参考文献71-75
• 致谢75
• 个人简历75-76
• 附录76-87

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本文编号：340826