贵州茅台估值 ——基于消费性需求和投资性需求视角的案例研究

发布时间：2021-10-10 19:11

　　贵州茅台作为中国价值投资股的代表,在近十年的时间里,贵州茅台股票的年平均收益率高达22.31%,吸引了不少投资者长期持有。在此背景下,本文对贵州茅台公司进行估值,以此探究贵州茅台股价一路高扬的原因。本文采用了相对估值法和绝对估值法中的三阶段公司自由现金流折现模型对贵州茅台进行详尽的估值,经过研究发现,贵州茅台作为国内白酒行业龙头企业,核心在于其产品稳定的消费性需求和高端白酒特殊的金融投资性需求所带来的茅台强大的品牌护城河效应,但是以飞天茅台为代表的茅台高端白酒特有的金融投资性需求对于贵州茅台公司收入带来的增长不可持续,对于贵州茅台的估值,现有文献缺乏对于贵州茅台公司的收入是否具有可持续性进行研究,默认贵州茅台公司历年的收入增长全部来自于茅台酒可持续的消费性需求而忽略了茅台高端白酒特有的投资性需求对于公司收入的影响。本文从茅台酒的消费性需求和投资性需求出发,从创新的视角研究处理贵州茅台的自由现金流,并以此进行估值。本文运用了两种估值模型对贵州茅台进行估值并进行对比。第一种是传统的估值模型,该估值模型只考虑了茅台酒作为消费品所固有的消费性需求,认为贵州茅台的销售收入全部来自于茅台酒长期可持... 

【文章来源】：云南财经大学云南省

【文章页数】：105 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

框架结构图

以2009年为回顾的起点,2009-2018年这10年间,白酒行业指数(中证白酒指数)共有7个年份取得了相较于上证综指的相对收益。2009-2018年白酒指数上涨超400%,而同期的上涨综指仅上涨34.88%,长期超额收益明显。以贵州茅台为例,贵州茅台上市之后的股价年均复合涨幅达到30%以上,大部分白酒上市公司在上市之后的年均复合涨幅均在10%左右,整体来看投资回报相当可观。

以贵州茅台为例,贵州茅台上市之后的股价年均复合涨幅达到30%以上,大部分白酒上市公司在上市之后的年均复合涨幅均在10%左右,整体来看投资回报相当可观。二、基本面是获取超额收益的来源

【参考文献】：
期刊论文
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[3]基于自由现金流量折现模型的上市公司价值评估——以伊利股份为例[J]. 韩兴国,刘瑞芳.  价值工程. 2018(23)
[4]基于APV方法的核电站企业投资决策研究[J]. 黄德忠,郭珈臣.  现代商贸工业. 2018(14)
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博士论文
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硕士论文
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[3]古井贡酒股份有限公司股票投资价值研究[D]. 孔伟军.东北石油大学 2019
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[5]基于市销率与EVA的企业价值分析[D]. 秦墅隆.东北财经大学 2018
[6]实物期权方法在跨国并购估值中的应用研究[D]. 罗永恒.大连海事大学 2018
[7]无杠杆自由现金流折现模型的实证分析[D]. 李琨.武汉纺织大学 2018
[8]市盈率估值法在我国A股市场价值投资中的应用分析[D]. 黄俊东.厦门大学 2018
[9]基于投资者视角的泸州老窖长期投资价值分析[D]. 王婷婷.辽宁大学 2016
[10]上市公司为股东创造价值的思考[D]. 叶亮超.上海交通大学 2014



本文编号：3428987