基于中国投资者视角的黄金保值增值性能分析

发布时间：2017-05-03 13:10

  本文关键词：基于中国投资者视角的黄金保值增值性能分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：文章从2006年世界黄金协会经典文献《黄金价格的长期与短期决定因素》的研究推论——如果黄金能有效对冲美国通货膨胀,那么对某个国家来说,只要该国货币对美元贬值幅度大于弥补两国间通胀差异需要的幅度,则该国投资者投资黄金是有利的——出发,在分析金价在长期与物价水平、汇率水平的理论基础上,首先利用向量误差修正模型(VECM)探究了金价与中国通货膨胀率、汇率等因素的变动关系,并建立美国模型进行对比,分析得知黄金在中美两国均能够有效对冲通胀风险,相对而言,对美国通胀的对冲效应更强,即对美国投资者而言,投资黄金的保值增值效益更加显著。 为考查黄金短期投资价值,本文结合金价短期作用因素,构建线性回归模型。实证结果显示,除些许紧急保值功能外,黄金并没有体现出较为明显的短期投资优势。短期模型显示,黄金对国内金融资产的替代性不强,对资产组合的风险分散贡献度不高,与经济形势逆周期的避险性能体现得也并不完善。而黄金在美国市场的避险性能则体现得较为充分。总的来说,着眼短期,与国际金价高度趋同的国内金价同国内宏观经济变量的关联性并不显著,这可能与我国对黄金价格的话语权较弱有一定关系。 在此基础上,文章又进一步探究了黄金保值增值性能在样本区间内的变化情况。通过增添时间虚拟变量划分对金价走势有重要影响的时段,在变量协整的前提下利用最小二乘法(OLS)估计得到实证结果：随着2005年中国汇率体制的改革,金价走势跟国内宏观经济指标体现出愈发合乎经济理论的联动关系,金价对国内通胀的抵御作用越发明显；2008年下半年金融危机在国际范围内蔓延之后,金价给中国投资者带来的保值增值效益进一步提升；然而,2011年末,在越来越多的金市非理性质疑声中,许多国际金融机构大笔做空金市,释放金市近10年积累的投机泡沫,金价大幅下挫,黄金对冲通胀的保值增值能力大大降低,目前已经接近通胀支撑价格的红线。基于季节性差分自回归移动平均模型(SARIMA)对黄金价格和通胀支持价格的预测表明,金价在2014年将继续震荡下跌,并于该年末低于通胀支持价格。 最后,文章在实证结论的基础上,结合黄金市场当前行情及国内外经济环境,对中国投资者提出了合理的投资建议。
【关键词】：黄金 通货膨胀 汇率 VECM SARIMA
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.54;F822.5;F827.12
【目录】：

• CONTENTS5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 第一章 导言9-13
• 1.1 研究背景及意义9-10
• 1.2 研究方法与论文框架10-11
• 1.3 可能的创新与不足11-13
• 第二章 文献综述13-22
• 2.1 关于金价的影响和决定因素13-16
• 2.2 金价与某一经济指标的联动关系16-18
• 2.3 关于金价的其他研究18-20
• 2.4 文献评价20-22
• 第三章 黄金属性及理论分析22-28
• 3.1 黄金的属性22-24
• 3.2 黄金长期保值增值性能分析24-26
• 3.3 黄金短期投资价值的理论分析26-28
• 第四章 黄金保值增值性能的实证分析28-42
• 4.1 黄金长期保值增值性研究28-35
• 4.2 黄金短期投资价值研究35-40
• 4.3 小结40-42
• 第五章 黄金保值增值性能变化趋势的实证研究42-55
• 5.1 黄金保值增值性能变化趋势的定性分析42-45
• 5.2 黄金保值增值性能变化趋势的定量分析45-48
• 5.3 黄金未来保值增值性能的预测48-55
• 第六章 结论与投资建议55-58
• 6.1 结论55-56
• 6.2 投资建议56-58
• 参考文献58-61
• 致谢61-62
• 学位论文评阅及答辩情况表62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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5 杨叶;;黄金价格和石油价格的联动分析[J];黄金;2007年02期

6 付丹;梅雪;张晖;;黄金价格与通货膨胀相关性的实证分析[J];黄金;2009年01期

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8 李家林;;长期黄金价格影响因素实证分析[J];生产力研究;2009年14期

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10 樊元;王群;;货币政策对黄金价格的影响研究[J];商业时代;2013年02期

  本文关键词：基于中国投资者视角的黄金保值增值性能分析，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：343080