财务分析师视角下的盈利预测研究

发布时间：2020-07-27 12:53

【摘要】：随着我国证券市场的发展,由“两权分离”导致的“信息不对称”问题日益突出。投资者、债权人等市场参与者本身就扮演着信息弱势的角色,再加上多数市场参与者并没有经过系统的学习,不能深入解读上市公司提供的财务报表信息。所以,由于“信息缺失”而引起的投资决策失误屡见不鲜。在这种情况下,作为独立第三方的财务分析师应运而生。他们作为证券市场上的信息中介,架起了投资者与上市公司之间的桥梁。财务分析师通过发布研究报告的形式向市场参与者提供诸如盈利预测、投资评级、目标价位等信息。而在这些信息之中,最受投资者追捧的便是盈利预测信息。因为,其不仅仅是有关上市公司的盈利信息,还是对上市公司未来盈利的有效预测。对投资者而言,盈利预测信息能够帮助他们正确评价上市公司的未来发展状况,让他们做出更为合理的投资决策,是极为实用的会计信息。因此,作为一种“未来信息”,盈利预测信息引起了证券市场各方参与者的重视,而财务分析师的盈利预测行为也成了学术界和实务界共同关注的一个重要研究对象。本文在有效市场假说、信息不对称理论、契约理论和信号传递理论的基础之上,借鉴国内外有关财务分析师盈利预测的部分研究成果,采用定性描述与定量分析相结合的方法,对我国财务分析师盈利预测的两个基本特性——可靠性和分歧性进行了初步探索,并对相关的影响因素进行了分析,最后基于行业发展现状和实证研究结论提出了规范我国财务分析师行业发展的几点建议。本文的主要研究内容如下： (1)介绍了有关财务分析师及盈利预测的基础知识,并在理论分析的基础上阐述了财务分析师盈利预测在我国证券市场上的重要作用,表明有必要对财务分析师的盈利预测行为作进一步的研究。同时,特别指出本文所研究的财务分析师专指卖方分析师。 (2)回顾了国内外学者对财务分析师盈利预测的部分研究成果,并对这部分研究文献进行了简单评述。在此基础上,提出了本文研究的契机。 (3)选用了国泰安数据库2010年深交所A股上市公司为研究样本,通过建立多元线性回归模型,从上市公司信息披露质量、公司规模、上一年度盈亏状况、无形资产比重、公司未来收益的可预测性和再融资行为六个方面对财务分析师盈利预测的可靠性和分歧性进行了实证研究,结果表明：①财务分析师盈利预测信息的可靠性较高,有75%的样本公司预测误差比率小于40%；分歧性较低,有83%的样本公司预测分歧度小于40%。②财务分析师盈利预测信息具有系统的乐观偏差,并且对亏损公司的乐观偏差高于盈利公司。③上市公司信息披露质量、上一年度盈亏状况和公司未来收益的可预测性与分析师盈利预测可靠性正相关,公司再融资行为与其负相关；上市公司信息披露质量、公司规模、上一年度盈亏状况与分析师盈利预测分歧性负相关,公司未来收益的可预测性与其正相关。 (4)在本文实证研究结论和财务分析师行业发展现状的基础上,从政府监管部门、分析师行业、分析师自身和投资者四个方面提出了相关建议,以期提高财务分析师盈利预测的可靠性,降低盈利预测的分歧性,并使得财务分析师行业朝着规范化发展。
【学位授予单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】