欧盟排放交易体系第二阶段的便利收益实证研究

发布时间：2020-08-24 16:33

【摘要】：为了推动达到京都议定书温室气体降低的标志,欧盟排放交易体系(EU ETS)于2005年1月发起。现集中在工业设施,这一公司层面的系统涵盖欧盟CO2总排放量的45%。是国际上最大的交易体系和正在快速增长的全球碳交易市场的主要支柱。 本章论文的目的是通过对便利收益和因素的调查来展现现金售价和期货售价的关系。因此我们复制Uhrig-Homburg and Wagner (2009)和Trück et al. (2006)的方法。两篇文章利用EUETS第一阶段的数据来分析欧盟排放配额期货的便利收益。本论文的贡献是利用最近的数据为更新以前的结果。实际上,在欧盟排放交易系第一段中(从2005年到2007年),市场还十分不成熟,偶尔会出现极端价格行为和高波动率。因此,我们感觉重新采用以前的规模和方法,并用更新近更实际的数据进行验证,将会更加有意义。 据我所知,用体系第二段(从2008年到2012年)的现货和期货价格的讲究只有一篇文章。因此关于商品市场的便利收益的实证研究很少,而关于碳市场的情况更甚。本论文的目标有三层:第一,利用Trück et al.的结果和方法,通过对欧盟排放配额期货和波动的期限结构的分析来研究变化的市场动力,发现了市场明显地处于期货升水。第二,我们通过对欧盟排放配额便利收益的实证分析,发现现金价格和波动率是其重要的影响因素。我们发现短期(2008和2009年)和长期(到2014年)的期货价格行为有着显著的差异。我们也发现便利收益跟现金价格有显著的正相关关系但是跟波动率却有显著的负相关关系。最后,采用Uhrig-Homburg and Wagner中所用Engle-Granger两阶段模型,我们发现现金价格与期货价格之间存在协整关系,而长期合约有比较低的调整速度。
【学位授予单位】：清华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F832.5;F713.35

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本文编号：2802698