基于不确定分布的信用违约互换定价问题与实证分析研究

发布时间：2025-07-21 17:54

　　近年来,随着我国产业经济结构调整和结构转型升级,信用债规模不断扩大,债券违约频频发生。在这种背景下,市场对于债券信用风险管理的需求不断增大。信用违约互换能够在金融机构保留资产所有权的情况下,将信用风险从标的资产中剥离出来,以市场价格在交易商之间转让,达到转移信用风险的目的,从根本上改变信用风险的管理方式,极大地提高了信用风险的管理效率。信用违约互换已经成为金融市场最活跃的金融衍生品之一,信用违约互换的定价问题是金融经济学领域的热点和难点问题之一。 众所周知,信用违约互换定价研究的核心问题之一是违约概率的求解和违约回收率密度函数模拟估计问题。在结构化模型中,人们为了方便求解信用违约互换的价格,通常假设违约回收率、企业资产价值过程中漂移项和扩散项的估计分布是确定的。然而,由于市场的复杂性和不确定性,违约回收率、企业资产价值扩散项和漂移项系数的分布可能是不确定的。鉴于此,本文以资产价值的漂移项和扩散项系数以及违约回收率,在分布不确定情况下的信用违约互换定价问题为研究对象。 首先,研究在分布不确定情况下企业资产价格的估值问题。根据预期效用理论,求解出更加符合经济规律企业价值的估计值,同时避免了过...

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 引言
    1.1 选题背景及研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 结构化模型
        1.2.2 约化模型
        1.2.3 违约回收率
        1.2.4 分布不确定
    1.3 本文结构安排
    1.4 本文的创新点
2 预备知识
    2.1 随机微分方程
    2.2 预期效用理论
    2.3 分布不确定理论
3 基于分布不确定下的资产价值过程研究
    3.1 经典结构化模型
    3.2 分布不确定下的资产价值估计
        3.2.1 随机变量ξ的非参数估计
        3.2.2 基于分布不确定下的随机变量ξ的模型构建
4 基于分布不确定下的信用违约互换的定价研究
    4.1 单资产信用违约互换简介
    4.2 定价模型
    4.3 基于分布不确定的定价模型建立
5 分布不确定下的信用违约互换定价模拟分析
    5.1 数据选取和参数计算
    5.2 不确定水平 γ₁和 γ₂的估计
    5.3 模型效果定义和参数α的确定
    5.4 违约概率的计算
    5.5 分布不确定下的违约概率的数值模拟
    5.6 分布不确定下的CDS价格模拟分析
        5.6.1 分布不确定下CDS定价模型对模糊集参数敏感性分析
        5.6.2 分布不确定下的CDS价格分析
        5.6.3 CDS定价模型的稳健性分析
        5.6.4 信用违约互换的敏感性分析
6 结论
参考文献



本文编号：4058157