中国上市公司资本结构调整速度与调整路径的实证研究

发布时间：2025-05-28 23:50

　　动态资本结构理论认为，企业内外环境的变化使得企业目标资本结构的选择成为一个动态过程，信息不对称等市场缺陷因素的存在使得企业的实际资本结构偏离其目标资本结构，因此企业需要在不断变化的环境中不断地调整其资本结构以达到最优状态。那么，中国上市公司的资本结构是不是也在进行着动态调整?其调整速度是多少?调整速度由哪些因素决定?调整路径又有哪些?为什么选择这些调整路径?采用怎样的调整路径组合才能提高企业融资效率和企业价值?这些问题都有待理论分析和实证检验，本文拟对此进行一定的探索。 利用中国非金融上市公司1997～2006年的非平衡面板数据，通过构建资本结构部分调整模型，实证检验了中国上市公司资本结构调整速度的决定因素。研究发现：(1)对市场资产负债率而言，偏离目标资本结构的程度、公司成长性、公司规模与资本结构调整速度显著正相关；对账面资产负债率而言，公司成长性与资本结构调整速度负相关但不显著；公司声誉对资本结构调整速度没有显著影响。(2)以投资机会和偿债能力把样本区分为财务约束公司与非财务约束公司，则非财务约束公司调整其资本结构要明显快于财务约束公司。(3)以GDP增长率把样本区分为较好、...

【文章页数】：161 页

【学位级别】：博士

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摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的与意义
    1.3 研究内容与框架
    1.4 研究方法
    1.5 研究的改进和创新
2 文献综述
    2.1 国外相关研究文献综述
    2.2 国内相关研究文献综述
    2.3 简要述评
3 资本结构动态调整理论
    3.1 资本结构基本理论回顾
    3.2 动态资本结构理论
    3.3 资本结构动态调整模型
4 中国上市公司资本结构的特征分析
    4.1 中国上市公司资本结构的发展趋势
    4.2 中国上市公司资本结构的地区差异
    4.3 中国上市公司资本结构的行业特性
    4.4 中国上市公司资本结构的国际比较
    4.5 本章小结
5 资本结构调整速度决定的实证研究
    5.1 理论分析与研究假设
    5.2 研究模型与估计方法
    5.3 动态调整模型的变量设计
    5.4 样本与数据
    5.5 实证检验与结论分析
    5.6 对动态资本结构的进一步分析
    5.7 本章小结
6 资本结构调整路径选择的实证研究
    6.1 理论分析与研究假设
    6.2 研究模型与变量设计
    6.3 实证检验与结论分析
    6.4 调整路径选择与企业融资效率
    6.5 本章小结
7 中国上市公司资本结构的优化
    7.1 资本结构的企业内部治理
    7.2 资本结构的外部环境建设
    7.3 本章小结
8 结语
    8.1 主要研究结论
    8.2 研究的局限
    8.3 后续研究方向
致谢
参考文献
附录1 国内外关于资本结构的实证结果
附录2 攻读博士学位期间的科研成果



本文编号：4048397