产业价值链视角下华策影视并购绩效研究

发布时间：2020-06-08 02:38

【摘要】：“十三五”期间随着国家对文化产业各项支持政策的出台,影视产业作为文化产业中的重要组成部分,发展迅猛,倍受资本关注。2016年文化传媒产业并购金额高达425.91亿美元,并购势头强劲。如何推动并购活动顺利进行并达到并购目标,提高企业并购绩效,是众多影视企业面临的重大挑战。浙江华策影视股份有限公司作为我国“电视剧第一股”,由刚成立时的小作坊,经过上市后不断地并购逐渐发展成如今的综合性传媒娱乐集团。公司于2010年上市,近年来通过并购投资建设多元化内容生态圈的战略,成为影视资本市场中最为活跃的公司之一。华策影视在一次次并购活动完成后其企业价值链如何变化?在企业价值链延伸的不同阶段,其并购绩效是否不同?有何不同?这些问题是本文旨在研究的。本文以华策影视上市以来公告的并购事件为研究对象,首先梳理企业价值链延展过程及其并购情况;然后分析企业不同价值链延展阶段下的并购及其绩效;最后提出具体的建议。企业价值链延展分为“影视剧制作+发行+放映”的一体化阶段和基于产业价值链的多元化阶段这两个阶段;并购绩效分短期和长期来评价。本文研究结果表明:华策影视企业上市以来价值链先由中游向上游延展,再向下游延展;影视公司处于价值链延展的不同阶段其并购绩效不同,在“影视剧制作+发行+放映”的一体化阶段,并购短期绩效显著提高,股东获得了正向的财富效应,而并购长期绩效却不断下降;在基于产业价值链的多元化阶段,并购短期绩效明显下降,并购长期绩效稳中有降,可能的原因是随着价值链的延展,企业规模的扩大、资金链不断延长、多元化发展使得自身原有业务盈利能力减弱。本文的研究对影视企业价值链的布局、并购战略的制定、并购绩效的提高,具有一定的参考意义。
【图文】：

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华策影视并购佳韵社窗口期AR及GAR走势图
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：J943;F271

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本文编号：2702401