葛洲坝永续债融资案例研究

发布时间：2025-07-03 05:53

　　2013年10月,永续债开始进入我国资本市场,这源于武汉地铁集团成功实现永续债在内地债券市场的首单发行。自2015年以来,在国内“降杠杆”政策的推动和投资者的的逐步认可下,永续债在我国境内的发行数量和发行规模均实现飞跃。越来越多的国有企业开始关注到永续债这一兼具双重优势的创新型金融工具,特别是高杠杆的国有建筑类企业更是产生极大依赖。根据Wind数据库显示,2020年永续债年度发行金额已逼近1.66万亿元。就企业的类型而言,发行主体为国有企业的比例已超过90%,而从行业数据分析,建筑行业累计发行永续债规模最大。但随着政策的不断变动和完善,永续债的风险日趋明显。葛洲坝作为典型的国有建筑企业,其发行永续债金额位于行业前位。基于以上背景,本文选取葛洲坝作为研究对象。本文的研究目的在于通过案例研究,探讨建筑类企业选择永续债进行融资的动机、发债后的融资效果及潜在风险,并试图基于分析结果对发行方提出相应建议,进而对同类型企业今后的融资决策提供建议。本文的创新点主要体现在以下两点:第一,选择同时兼具建筑行业和国有企业两大属性的发行主体作为研究对象,在“去杠杆”的政策背景下,国有建筑企业既承担艰巨的社会责...

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图2-1 2013-2020年永续债年度发行金额(单位:亿元)

相较于国外资本市场而言,我国境内永续债起步较晚。2013年,永续债正式进入我国资本市场。自2015年开始,在国内“降杠杆”政策的推动和投资者的的逐步认可下,永续债在我国境内的发行数量和发行规模均实现了飞跃,该年度发行数量首次突破两位数,此后均保持持续上升趋势。根据wind数据显示....

图2-2永续债余额分布(统计日:2021年6月22日,单位:亿元)

从债券余额来看(见图2-2),截至2021年6月22日,商业银行永续债、永续中期票据、可续期公司债的余额位列前三,合计占全部永续债余额的比重约为91.0%。可以看出,除银行外,一般企业在选择发行永续债时更偏好永续中期票据和可续期公司债,而对募集资金有明确用途的企业永续债则未得到广....

图2-3 2014-2020年债券市场违约统计图

近年来,我国债券市场迎来了前所未有的蓬勃发展,据统计,中国债券市场规模居世界第三位。但令人遗憾的是,逐年增多的债券违约案件已极大地降低了投资者对中国债券市场的信心,成为债券市场最显著的隐患。从2014-2020年债券市场违约统计图中可以看出,我国债券市场自2014年以来,无论是新....

图3-1公司与实际控制人之间的产权及控制关系

中国葛洲坝集团有限公司(以下简称葛洲坝)是一家国有大型上市公司,因独家建设万里长江第一坝——葛洲坝水利枢纽工程而得名,隶属于中国能源建设集团有限公司(见图3-1)。1997年,葛洲坝股份有限公司在A股上市,成为国内水电行业第一家上市公司。2007年,葛洲坝股份有限公司通过吸收合并....

本文编号：4055871