我国上市公司配股后的业绩下降之谜——基于信息不对称及委托代理理论的分析

发布时间：2018-03-29 22:27

本文选题：股权再融资　切入点：信息不对称　出处：《山西财经大学学报》2012年10期

【摘要】：国内外研究文献表明,在不同制度背景的市场环境中,公司股权再融资后均出现业绩下降现象。本文指出,造成业绩下降的根本原因在于委托人和代理人之间的利益冲突,这一冲突在信息不对称条件下通过引发代理人的机会主义行为进而导致公司业绩下降。在此基础上,基于我国特殊的制度背景,运用Myers和Majlu(f1984)的模型框架,对上市公司配股融资后的会计业绩及其影响因素进行了理论分析和实证检验。实证结果表明:配股后公司业绩出现了显著下滑,在股权集中的治理结构下,控股股东的机会主义行为是造成业绩下滑的直接原因,包括配股前的盈余管理和配股后的圈钱行为;公司治理结构对业绩下降具有重要影响,随着股权集中度的增加,发生控股股东机会主义行为的可能性越大,配股后的业绩下滑程度也越严重。
[Abstract]:The domestic and foreign research literature shows that in different institutional background in the market environment, equity refinancing occurred after the decline in performance. This paper points out that the root cause of the decline in performance is the conflict between client and agent, the agent's opportunism behavior caused by the conflict in the condition of information asymmetry and lead to decline in performance of the company. On this basis, the special institutional background in China based on the use of Myers and Majlu (f1984) model framework, the theoretical analysis and empirical test on the factors listed companies accounting performance after rights issue and its influence. The empirical results show that: after the allotment of performance of the company experienced a significant decline in the governance structure of the ownership concentration and the controlling shareholder's opportunism behavior is the direct cause of decline in performance, including money around the circle of the earnings management and the company; Governance structure has an important impact on the decline of performance. With the increase of ownership concentration, the possibility of controlling shareholders' opportunistic behavior is greater, and the degree of performance decline is also more serious after the rights issue.

【作者单位】：南京审计学院国际审计学院;厦门大学管理学院;上海财经大学会计学院;
【基金】：江苏高校优势学科建设工程资助项目(PAPD)(苏政办发[2011]6号) 江苏省教育厅2009年度高校哲学社会科学基金项目(09SJD630054)
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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