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基于季度数据的股票市场与宏观经济的关系研究

发布时间：2016-10-31 20:42

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基于季度数据的股票市场与宏观经济的关系研究

如题

维普资讯

20 0 5年第 1 0期总第 1 6期 3

黑龙江对外经贸 HL o eg o o c Reai n& T a e J F r in Ec n mi l t s o rd

No 1 2 05 . 0,0 S i lNo 1 6 era . 3

[券市场]证

基于季度数据的股票市场与宏观经济的关系究研原素芬【摘要1股票市场与宏观经济的关系一直是人们研究的热点问题。我国自 2 0 0 3年以来股市和经济发展的

背离引起了广泛的关注。本文从实证的角度，用了 2 0采 0 2年到 2 0 0 4年的季度数据对这一段时期的股票市场的

走势和宏观经济变量如 G P发展速度、本产出率、民消费价格指数和金融深化指标等的作用关系进行了回 D资居归分析，，出了这一段时期与股票市场发展关系密切的因素，一步揭示了我国股市的运行特征和存在的问题。找进【键词】股票市场；观经济；量分析关宏计

【中图分类号】 F 3 .1【献标识码】A【章编号】 0 2 2 8 ( 0 5 1— 0 4 0 8 09文文 10— 80 2 0 )0 0 7— 3

一

、

问题的引入

率过大，预示着过度投机和市场风险增大，比率趋近则若于 1则处于安全范嗣内。, 由表中数据可以看出：我国股市不仅没有过度投机，

根据宏观经济的一般规律，股票市场是经济晴雨表，经济总量的上升，致更多的资金追求良好的投资收益进导

人证券市场，支持证券市场不断走强。从现有的运行来看，我国宏观经济增长波动幅度不大，视为历史上最稳定的应发展时期，但与之不相匹配的是股票指数的连年下滑。从

而且是投机不足，这是这一段股市的重要特征。股市是一种预测机制，展望未来而不仅仅是对已发生的事件的记它录，真正的问题是 j市公司的低质量及信息披露不完善，二

下面的图中可以直观的看出宏观经济与股票市场的走势。 6OO OO 5OO OO ~

人们对股市缺乏信心，投资者很难为长期投资而持有股

2 0— 0 4年国内生产总值与股票市价总值比较图 0 2 20 4OO OO -~—t一一 I —

3O 0O0 2O0 OO l

0O ( O ) O

闻内生产

善值

●

月 t票市价

4 -值

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时间

(文的所有数据根据国家统计局、中国人民银行以及中国证监本

票。

会网站提供的数据得到 .据分析使用 E c l S S数 x e和 P S程序 )

三、观经济变量对股票市场作用的计量分析宏

那么到底是什么原因导致这种背离呢？背离的程度又有多大呢？我们将通过定量的研究分析找出答案。二、步分析初

谈儒勇 (9 9利用季度数据对我吲股票市场发展与经 19 )济增长间关系进行的计量结果显示，围股票市场发展状我况对经济增长的作用是极其有限的，仅如此，且，同不而也样发现股票市场中的一些指标的系数显著为负值，明我说国股票市场不仅没有促进作用，而且还有部分的反作用。郑江淮、国良、志乾 (o o￣过计量分析得到：民储袁胡 2o)i !居

我们考察股票市值变化率与 G P环比发展速度的比 D 率：理论上， D G P增长反映国民经济的真实增长情况，而股票市值体现了股民对未来股价走势的心理预期，若比

表 1股票市值变化率与 GDP环比发展速度的比率

时

间

20. 03 1 .

2 3 0_ 02

20_ 03 3

20. 03 4

2o. o4 1

2o_ o4 2

203 04

2o. o4 4

股票市变值比化率/ G P发展速度 D环比 — .

0 9l 5 098 0 72 0 865 0 66 0 3 8 0 482 0 4l l7 3 .63 8 5 . 0l 8 2 . 55 7 . 43 8 .6 4 . l . 6 7 l 75 7 9 7 4

7— 4—

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