中资商业银行引进境外战略投资者的效用与金融安全探析

牛浩 西南财经大学国际商学院

摘要：随着我国银行金融体制改革的深入与美国金融危机影响的延续，中资银行引进战略投资与国家金融安全成为了关注的焦点之一，文章从价值效用与金融安全监管两方面对我国商业银行引进境外投资者行为进行了系统分析，并结合当前美国金融危机，与国内外经验实例，为我国银行金融体制改革提出了针对性的政策建议。

关键词：金融安全；银行改革；境外战略投资者

随着我国入市承诺对银行业的全面开放以及当前银行金融体系改革的进一步深入，面对中国银行金融市场所具有的巨大的开发潜力，大批的境外战略投资者纷纷进入，并且在商业银行改制以及IPO上市中也大量的引入了境外的战略投资者，战略投资者对于商业银行企业治理结构改革，扩充资本以及引进先进管理模式起到了积极的作用，但是随着美国金融危机的爆发，对于国内银行业的发展也引起了人们对于国家金融安全的一些隐忧。

一．境外战略投资者参股中资银行现状

对于战略投资者（Strategic Investor），一般是指符合国家法律、法规，与发行人具有合作关系或合作意向并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。因此，境外战略投资者就是指那些大陆以外的国家和地区的有意愿参与公司长期战略投资的法人。

随着中国银行业的开放，大批外资银行纷纷开设分支机构和办事处，比如 2005年6月，美洲银行9.1％，淡马锡5.1％，总值39.66亿美元入主建设银行；2005年8－9月，苏格兰银行10％淡马锡10％瑞银1.6％，总值31亿美元入主中国银行；2006年1月，高盛7％，安联2.5％美国运通0.5％，总值36亿入主工商银行。

二．境外战略投资者对参股银行的效用分析

（一）境外战略投资者对参股银行的积极效用

1.充足银行资本金，提升银行资本规模的扩张效用。

一般来说，资本充足率是反映商业银行核心竞争力的重要指标之一，国外著名银行的平均资本金充足率都在11％左右，但是我国目前中资商业银行资本金率仍普遍较低，资本金不足。因此，通过引进境外战略投资者可迅速提高国内银行的资本充足率水平。

2.引进先进管理理念，达到公司治理结构的优化效用。

（三）境外战略投资者对国家金融安全的影响

1.金融风险危机与金融安全

对于金融安全的概念，目前国内外学者还没有统一的界定，在此，我们主要重点讨论一下，金融风险，金融危机与金融安全的关系。金融风险是金融活动的一种常态，金融风险是由不确定性引起的产生损失的可能性。但是金融风险的积累，放大和爆发，又会威胁到金融安全。而金融危机是指金融体系和金融制度的混乱和动荡，它是金融不安全的极端表现形式。

2.投资者母国金融危机传导机制对被投资国金融安全的影响

在金融全球化的背景下，当一个国家的经济体受到金融恐慌的攻击而爆发金融危机时，危机产生的破坏性影响不会局限于该国，而会通过一定的途径扩散到其他一些国家，这就是金融危机的扩散效应。当前，境外投资者对于被投资国金融安全造成威胁有如下几种方式：

(1)在二级市场大量抛售被投资银行股份套现，缓解由于本国危机造成的流动性链条断裂。这样的一种行为势必会将境外投资者母国的金融危机，透过国际化的交易平台，实现了危机的转嫁和传导；

(2)恐慌情绪由境外投资者传向其参股银行所在国的金融市场。据分析，经济危机的传导除了市场间的溢出效应之外，市场信心的作用也是不可忽视的。投资者对于市场信心的丧失，对于一个新兴市场的打击无疑是重大的。

   美国华尔街的金融危机已经爆发了一段时间，但是危机效应还在蔓延，美国的实体经济已经受损。我们也要关注由于战略投资者母国的金融危机给我国金融体系带来的潜在危机的影响。当然，由于我国金融监管的加强，当前美国金融危机对我国金融安全的影响还是可控的，有限的，但是也不得不引起对潜在危机的关注。

（三）引进境外战略投资者的政策对策

1.审慎甄别战略投资者，防止投机性投资行为

一般来说，战略引资能否起到稳定市场价格和提高银行知名度的作用，往往取决于战略投资方稳定持股的时间。为此，，中资商业银行要制定长远的战略合作计划，并审慎甄别，这样才有利于维护中资银行的利益和长远发展的要求。

2.战略投资主体和模式选择的多元化

经验表明，资本的意志在现代公司治理结构中占据决定权的主导地位和核心关键。我国也应注意逐渐培育国内战略投资者，另外，在战略投资者参与的模式上也需要多元化。只有达到投资主体和模式的多元化，才能分散风险，在制约的机制下实现利益的最大化。

3.加强金融监管和相关法律法规的完善

银行业的改革的有序，稳定发展，关键是完善行业内部的监督机制和完善银行业运行中的相关法律法规。也包括银行运行所处的整个国家政治体制和经济体制的大环境的改善。因只有这样，才能为境外战略投资者的引入和合理利用提供良好的市场环境。

总之，对于境外战略投资者的引入，其出发点是助力我国银行金融体制的改革，提升我国银行业的国际竞争力，因此，我们应客观评价，合理审慎地甄别和推进境外战略投资者的引入，同时在有效地监督下，才能发挥境外战略投资者应有的效用，推动我国银行业的健康发展，维护国家金融安全。

参考文献

[2]王志伟.银行引入外资战略投资者：模式和治理效率[J].金融与经济.2006(7).

国有商业银行引进境外战略投资者研究[D].西南财经大学.2006.

商业银行引进境外战略投资者的风险预警模型研究[D].中国海洋大学.2007.