基于分析师预期修正的量化投资策略研究

发布时间：2025-07-18 22:32

　　卖方分析师基于对上市公司的研究和分析,发表其对某家上市公司在下一年度业绩表现的观点和预期。由于卖方分析师往往倾向于给出乐观看法,直接使用分析师预期数据来构建因子,会存在偏离度较高的情况。而基于分析师预期的变化来构建因子,一方面可以很好地消除分析师对不同股票客观程度不同的情况,另一方面可以及时捕捉到分析师前瞻观点中的增量信息,因此本文将聚焦于分析师预期修正。本文采用朝阳永续盈利预测数据库,将90天内卖方预测数据进行了加权序时平均以获得市场一致预期,并基于此分别构建了一致预期净利润修正因子、一致预期每股收益修正因子、一致预期目标价因子。经单因子有效性检验发现,三类因子在A股市场上均有效,IC值均在0.03以上,并且分层效果明显,最高组的指标显著优于最低组和中间组。由此验证了分析师预期修正含有显著的增量信息。本文进一步基于预期修正因子构建了量化投资策略,回测发现,策略在A股市场上的历史表现优异,其中以预期净利润、目标价均上调事件增强策略为最佳,年化收益达到13.96%,稳健跑赢沪深300指数,五年累计超额收益超过90%,并将最大回撤控制在6%左右,信息比率达到2.84,是一个兼具收益性和风险控...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图2-2量化对冲策略主要分类

图2-1量化选股策略数据来源和主要分类随后几年,我国涌现了大量的高频交易,量化投资向着更精细化的方向发展。高频策略更关注短期波动,日内数据被大量使用,对计算机技术和性能提出了更高的要求。目前高频交易策略主要包括造市交易、收报机交易、事件套利、统计套利、新闻交易、低延迟策略以及订单....

图2-1量化选股策略数据来源和主要分类

在量化选股策略中,事件驱动是其中的一个重要类别。所谓事件驱动策略,即由某个事件触发买入或者卖出交易,而该事件的发生不确定,何时发生、发生的数量等都是未可知的。宽泛地说,市场上任何发生的、有可能对个股或行业产生影响的新闻、公告等,都有可能触发事件驱动界定的投资机会。目前已有不少事件....

图3-1各年度报告数量

朝阳永续从2006年开始建立数据库并收录分析师发布的报告,自2009年开始,报告数量均达到6万篇以上,其中2014年和2015年、2018年和2019年受宏观经济影响,分析师发布的研报数量有所下降,之后有所恢复,年均研报数量在8万篇左右,为研究分析师预期修正提供了充足的数据。2.....

图3-2各月份报告数量

从2006年1月至2020年12月,按月份汇总的股票研究报告数量总和如下图所示。在3月、4月、8月和10月,即四个披露财报的月份,分析师发布的报告数量显著多于其他月份,报告合计占比达到63%,其他月份的报告分布相对较为均匀。可能的原因是在上市公司各季度财务报告发布之后,分析师会及....

本文编号：4057532