结构性货币政策工具的作用机理与实施效果——以中国央行PSL操作为例

发布时间：2017-10-18 01:27

  本文关键词：结构性货币政策工具的作用机理与实施效果——以中国央行PSL操作为例

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【摘要】：当前,中国整体流动性环境呈现出总量盈余和结构性短缺并存的状况,中国人民银行创新性地推出了多项结构性货币政策工具。文章以中国央行的PSL为例,分析其类型、目标和运行方式上的特征,并在阐释其作用机制的基础上,运用事件分析法研究了该操作的实施效果。实证结果显示,中国央行的PSL政策效果相对显著,在部分实施阶段能有效降低中期利率水平,减少社会融资成本,但在个别阶段效果相对较小且不稳定。因此,中国央行在进一步施行PSL这一类结构性货币政策工具时,需要更多地发挥市场调节作用,优化风险资产和优质资产比例,提高政策声明可信度。
【作者单位】： 武汉大学经济发展研究中心;武汉大学经济与管理学院世界经济专业;中国人民银行武汉分行;
【关键词】： 结构性货币政策工具 PSL 操作 作用机理 实施效果
【基金】：国家社会科学基金重大攻关项目“后金融危机时代中国参与全球经济再平衡的战略与路径研究”(项目编号:11&ZD008) 武汉大学哲学社会科学优势和特色学术领域建设计划“后危机时代世界经济格局变动对中国的机遇和挑战”的阶段性研究成果
【分类号】：F822.0
【正文快照】： 一、引言2008年全球金融危机后,各国央行相继推出“量化宽松”(Quantitative Easing)货币政策,即“在短期政策利率很低甚至为零的情况下,进一步扩张央行资产负债表的规模”(Bernanke.B,2004)。“量化宽松”属于总量性货币政策,该政策虽然在一定程度上有助于经济复苏,但其政策

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