基于人民币内外价值偏离视角的中国资本外流原因研究
发布时间:2020-06-17 11:41
【摘要】:2005年7月的汇改为我国经济发展打开了新局面,人民币实行有管理的浮动汇率制度,自此走上了升值之路,吸引了很多外商来华投资,以资本流入为主。2008年的金融危机以及2012受欧债危机的影响,国内经济发展较为动荡。2014年,我国资本与金融项目逆差,外汇储备下降,对外投资攀升,我国成为资本净输出国。本文通过2005年以来我国净误差与遗漏项、外汇储备规模、外汇占款、银行代客结售汇四个指标判别我国的资本流动情况,发现我国从2014年第二季度开始存在较大规模的资本外流。在梳理资本外流的相关动因理论的基础上,基于人民币内外价值偏离的视角,从消费、投资渠道阐述我国资本输出,进而从经济自由度、人民币内外价值偏离、经济增长、中美利差以及全球投资者风险偏好角度考察对我国资本流动的影响,将2005年8月-2017年9月作为样本区间,基于VAR模型,对造成资本流动的原因进行定量研究;同时针对2014-2017年出现的资本外流进行脉冲响应与方差分解。通过对比实证结果发现:经济自由度对资本流动的影响不显著;人民币内外价值偏离对资本流动产生负向冲击,偏离程度越大,对资本外流的冲击越大,且在2014-2017样本区间对资本外流的影响最大;我国经济下行,GDP增速的放缓是导致资本外流的重要因素;中美利差与资本流动正相关,中美利差的收窄也是造成资本外流的动因之一;全球投资者风险偏好下降,对资本外流的影响较为稳定,对2014年第二季度出现的资本外流的贡献度较大。基于以上定性分析和定量研究,提出相应的建议。
【学位授予单位】:南京信息工程大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.6
【图文】:
图1-1研究框架逡逑4逡逑
我国经济不断发展带来的资本及经常项目的顺差使得外国货^\0的流入增加,逡逑外汇储备规模扩大,从而促使本国货币对外升值。此外,随着中国经济实力的增强,人逡逑民币也频频遭受发达国家所施加的升值压力。图3-1是2005年汇率改革以来人民币汇逡逑率的波动情况。逡逑8.5逡逑8.0逡逑7.5逦'逡逑7.0逦\逡逑65逦、 ̄逡逑6.0逦JTr?tTTnTnTnrnTnTrrrnTrTTnTr!TTTnrrnTnTTnrnT^TmmTnTTmntTmTTT^TrnnTnmTirmT?rrmTTmrrnTwnnTnnmTTrmiTTTnTTi逡逑—邋o邋—邋■^■cs<Nr''<N?/iomoo邋一邋0邋—寸逡逑图3-1邋2005.07-2017.12人民币汇率中间价逡逑数据来源:中国人民银行网站逡逑可以发现,在2005年7月21日以前,人民币兑美元中间价是827.邋65元/100美元,逡逑经历几个阶段升值以后,2013年12月,人民币兑美元汇率中间价升值到611.邋60元/100逡逑美元,2014年1月更是创汇率改革新高,为610.43元/100美元。在经历人民币汇率持逡逑续升值之后,2014年以来,我国人民币汇率呈现双向波动态势,人民币的升值预期不断逡逑消退。随着央行降准,美联储紧缩性货币政策的即将推行,进一步加强了我国人民币汇逡逑率的贬值预期。2014年,人民币汇率双向波动明显,2014年全年人民币平均贬值幅度逡逑14逡逑
本文编号:2717553
【学位授予单位】:南京信息工程大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.6
【图文】:
图1-1研究框架逡逑4逡逑
我国经济不断发展带来的资本及经常项目的顺差使得外国货^\0的流入增加,逡逑外汇储备规模扩大,从而促使本国货币对外升值。此外,随着中国经济实力的增强,人逡逑民币也频频遭受发达国家所施加的升值压力。图3-1是2005年汇率改革以来人民币汇逡逑率的波动情况。逡逑8.5逡逑8.0逡逑7.5逦'逡逑7.0逦\逡逑65逦、 ̄逡逑6.0逦JTr?tTTnTnTnrnTnTrrrnTrTTnTr!TTTnrrnTnTTnrnT^TmmTnTTmntTmTTT^TrnnTnmTirmT?rrmTTmrrnTwnnTnnmTTrmiTTTnTTi逡逑—邋o邋—邋■^■cs<Nr''<N?/iomoo邋一邋0邋—寸逡逑图3-1邋2005.07-2017.12人民币汇率中间价逡逑数据来源:中国人民银行网站逡逑可以发现,在2005年7月21日以前,人民币兑美元中间价是827.邋65元/100美元,逡逑经历几个阶段升值以后,2013年12月,人民币兑美元汇率中间价升值到611.邋60元/100逡逑美元,2014年1月更是创汇率改革新高,为610.43元/100美元。在经历人民币汇率持逡逑续升值之后,2014年以来,我国人民币汇率呈现双向波动态势,人民币的升值预期不断逡逑消退。随着央行降准,美联储紧缩性货币政策的即将推行,进一步加强了我国人民币汇逡逑率的贬值预期。2014年,人民币汇率双向波动明显,2014年全年人民币平均贬值幅度逡逑14逡逑
【参考文献】
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本文编号:2717553
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