不确定型现金流的项目财务评价指标研究

发布时间：2019-10-02 15:49

【摘要】：项目财务评价中投资者的直觉和经验判断在很大程度上影响了其关于投资项目的判断,使得这种直观的评价结果并不具有令人信服的、强有力的决策参考价值。随着交叉学科“经济数学”的快速发展,项目经济评价方法日趋丰富,评价体系也日臻成熟。项目财务评价从量化的角度集中体现项目的经济效果,是项目经济评价中重要的组成部分,也是项目可行性研究的核心,为投资决策提供了宝贵的依据,对项目利益相关者意义重大。本文在日趋复杂多变的项目环境下,针对项目财务评价指标和方法中的不确定性,展开系列研究。主要工作如下：首先,回顾了项目财务评价的发展历史,介绍了当前受到广泛认可的项目评价指标和方法及其分类；针对项目财务评价指标计算参数现金流量的不确定性的度量的问题,系统整理了国内外学者在现金流量构成、不确定型现金流方面的相关研究成果,三种度量不确定性的方法为后续研究的展开奠定了基础。然后,基于国内外学者关于项目财务评价和不确定型现金流等相关领域的研究成果,将描述不确定性的三种方法即概率、模糊数和区间数引入到项目财务评价当中,给出了净现值等四种类型项目财务评价指标的不确定型表达和计算公式,给出了一些涉及多个项目的财务评价指标的排序准则。最后,通过将推导出的基于三种不确定型现金流的项目财务评价指标计算公式应用到一些工程项目算例和北京地铁四号线案例计算,验证了基于概率、模糊数和区间数现金流的不确定型项目财务评价指标的可行性和应用价值。本研究成果将进一步完善项目财务评价体系中对风险和不确定性的计量,为不确定型项目财务评价提供新方法,也为投资者进行投资项目财务评价提供新的视角。
【图文】：

正态分布,现金流,投资项目,贴现率

一个均值为／Ｉ，方差为ＣＴ２的总体，从中抽取ｎ个样本，当样分布近似服从均值为＾方差为＾的正态分布。逡逑概率型现金流的财务评价指标逡逑（１９６３）首次将概率论引入到了投资项目财务评价当中［７］。通可由下几个要素来表征和描述；初始投资ｐ0，项目预期Ｐｆ，邋Ｗ及项目结束时刻Ｔ的可回收残值其中ｔ邋＝邋ｌ，２，邋．．有的现金流入都在离散的时点，，并且／、７＼逦５均为常数，公式为；逡逑ＮＰＶ邋＝邋ｊｙ＾／＋Ｓｘｉ＋Ｐｕｆ＝０逡逑资金使用成本贴现率，其中，通过（１邋＋邋0－ｔ，可Ｗ计算得到非）贴现率，或者通过６－＾，可１＾计算得到连续复利贴现率。逡逑

现金流,投资项目,项目财务评价

图３－２连续现金流投资项目逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋３－２邋Ｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓ邋ｃａｓｈ邋ｆｌｏｗｓ邋ｏｆ邋ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ邋ｐｒｏｊｅｃｔ逡逑概率论知识引入到项目财务评价当中，用于解决项目财务评价形。逡逑定的抽象定义，我们将上述项目的每期净现金流量看作是随机期望的性质，多个随机变量的和的期望等于随机变量期望的和Ｗ表示为：逡逑Ｅ（Ｍ＞ｒ）邋＝邋＾（ｌ邋＋邋，？厂邋￡［Ａ］７＝０逡逑下两种情况：逡逑现金流量是相互独立的，此时，ＷＰＫ的方差是：逡逑ｃ；（ｉＷ）邋＝邋Ｆ（ｉＷ）邋＝邋２（ｌ邋＋邋0－Ｊｒ（Ａ）＞０逡逑
【学位授予单位】：北京化工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275

【参考文献】