基于均值回归过程的碳价不确定条件下风电投资决策研究

发布时间：2017-04-08 21:22

  本文关键词：基于均值回归过程的碳价不确定条件下风电投资决策研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着2005年《京都议定书》的正式生效,每个国家的二氧化碳排放权开始流通买卖,从而具有了商品的属性。中国作为签订《京都议定书》成员国,承担的二氧化碳减排压力越来越大。为了发展低碳经济,实现可持续发展,我国已将风电作为战略性新兴产业之一,但由于风电投资本身的特殊性,使得风电投资项目风险与收益并存：一方面,我国风电技术比较落后,风电投资周期长,导致风电发电成本居高不下；另一方面,风电是永续清洁能源,可通过出售碳减排额获得碳收益。在此背景下,本文利用实物期权方法分析碳收益对风电投资项目价值的影响,旨在为风电投资的决策者提供参考。本文收集了欧洲能源交易平台(EEX交易所)的碳现货交易价格数据,对碳价波动过程进行了分析。分别用算术布朗运动、几何布朗运动、均值回归三种随机过程对碳价波动过程进行模拟,通过三种随机过程的数值仿真与对比分析,从实证角度证明了碳价近似服从均值回归过程。在此基础上运用实物期权理论,将风电投资成本、上网电价、合约上网电量及市场无风险利率纳入考虑因素,建立了碳价服从均值回归过程下的风电投资决策模型,求出投资阂值,并运用MATLAB分析风电投资阂值与碳价不确定性参数之间的关系。在此基础上,分别分析风电投资成本、上网电价、合约上网电量及无风险利率对风电投资阈值的影响。分析表明：1)碳价不确定性参数对投资阈值有着显著影响,当碳价回归速度以及波动率增加时,投资阈值均呈现上升趋势,即碳价不确定性越高,风电投资阈值越高,而碳价回归均值水平越高,投资阂值越低。2)风电投资成本增加时,阈值呈现上升趋势,此时投资商会延迟投资以规避风险；投资阂值与无风险利率、合约上网电量、风电上网电价呈现非线性负相关,即在合约上网电量与上网电价水平较高的资源区,投资者会选择较低的投资阈值点进入风电市场。
【关键词】：碳价不确定性 均值回归过程 实物期权 风电投资 数值仿真
【学位授予单位】：长沙理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.61;F832.5;X196
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 绪论10-20
• 1.1 研究背景和意义10-11
• 1.2 国内外研究现状及评述11-17
• 1.2.1 实物期权理论及应用研究现状11-14
• 1.2.2 风电投资现状研究14-17
• 1.2.3 国内外研究现状评述17
• 1.3 研究方法、研究内容及研究思路17-19
• 1.3.1 研究方法17
• 1.3.2 研究内容17-19
• 1.4 本文主要创新点19-20
• 第二章 投资决策理论基础20-24
• 2.1 传统投资决策方法20-21
• 2.2 实物期权投资决策方法21-23
• 2.3 实物期权方法与传统投资决策方法比较23-24
• 第三章 碳价不确定性分析24-43
• 3.1 碳价数据来源24-25
• 3.2 碳价统计分析25-28
• 3.2.1 描述性统计分析25-27
• 3.2.2 时间序列平稳性分析27-28
• 3.3 算术布朗运动拟合分析28-32
• 3.3.1 参数估计29-30
• 3.3.2 拟合效果分析30-32
• 3.4 几何布朗运动拟合分析32-35
• 3.4.1 参数估计33-34
• 3.4.2 拟合效果分析34-35
• 3.5 均值回归过程拟合分析35-40
• 3.5.1 参数估计37-38
• 3.5.2 拟合效果分析38-40
• 3.6 三种随机过程拟合效果比较分析40-43
• 第四章 碳价不确定条件下的风电投资决策模型43-54
• 4.1 风电投资项目价值函数的构建45-50
• 4.2 风电投资期权价值函数的构建50-51
• 4.3 风电项目投资阈值的求解51-53
• 4.4 本章小结53-54
• 第五章 数值仿真及投资策略分析54-64
• 5.1 风电投资模型数值仿真54-61
• 5.1.1 碳价回归速度对投资阂值的影响55
• 5.1.2 碳价波动率对投资阂值的影响55-56
• 5.1.3 碳价不确定性参数对投资阈值的综合影响56-58
• 5.1.4 风电投资成本对投资阂值的影响58-59
• 5.1.5 无风险利率对投资阂值的影响59
• 5.1.6 风电发电量与上网电价对投资阂值的影响59-61
• 5.2 风电投资策略分析61-64
• 结论与展望64-67
• 参考文献67-71
• 致谢71-72
• 附录72

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本文编号：293734