信用评级对债券利差的影响分析——基于企业债和公司债视角

发布时间：2017-10-11 12:30

  本文关键词：信用评级对债券利差的影响分析——基于企业债和公司债视角

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【摘要】：在刚性兑付、市场分割、信息不对称的中国债券市场,有效的信用评级可以提供必要的市场信息帮助投资者进行决策。本文使用2011—2014年的企业债和公司债数据,研究在中国债券市场信用评级对于利差的影响。研究发现,债券信用评级对利差有较高的解释力度,但流动性因素并未在利差中得到体现。为此,在方程中加入评级与流动性的交叉项,进一步研究发现流动性变量对利差的影响与公司债信用评级的级别相关,表明高信用级别的公司债可能更不易被操纵。总体看,中国的债券评级只在一定程度上起到提供市场信息的作用。
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;
【关键词】： 利差 信用评级 流动性溢价
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1研究综述 信用评级(Credit Rating),又称资信评级,是为社会提供资信信息,或为单位自身提供决策参考的一种社会中介服务。对信用评级的研究最早可以追溯到Fisher(1959)运用普通最小二乘法(OLS)来解释债券风险增益的变化程度。此后Merton(1974)将BlackScholes的期权定价公式，

本文编号：1012535