信用评级对绿色债券利差的影响研究

发布时间：2020-03-20 21:01

【摘要】：绿色债券是一种新式金融工具,由政府、金融机构、工商企业合作发行的以环保、可持续项目发展为目标的债券。绿色债券发展伊始,在国内、国际市场均表现出巨大发展潜力。国际绿色债券市场中募集资金的流向多元化,随后发展为一极化;在本人国债券市场,绿色债券的发展趋势与国际市场相同,而资金流向更为均衡,且绿色债券相较于普通债券,附加了很多新的特性,使得绿色债券更具有高竞争性的低利率、高评级的特点。在与环境和谐共存、可持续发展的前提下,且可以带动国家、世界经济发展。在投资价值方面,绿色债券高债券评级以及企业背景决定了绿色债券更加稳定的收益率以及风险承受能力。经过文献总结,信用风险对于债券发行产生作用,高信用风险提高投资者对未来不确定性的忧虑以及债券市场信息的正确交换。信用评级是一种可以兴起的解决债券信用风险的科学的一种方式,债券评级对于普通债券的发行利率、发行定价等产生影响,继而本人经过类推方式,提出猜想,本论文的题目:债券评级对于绿色债券市场的影响探究。在实证研究中,在前文的基础上增加信用评级对于绿色企业债券的影响。扩大绿色债券市场为绿色公司债券加上绿色企业债券;浓缩前人的优点,构建适合、科学的模型,提出以绿色债券发行利差作为因变量的基础上加上更为全面、详细的自变量,提出合理可行的假设,在实证过程中,首先进行描述性分析,债项分布分析,回归性分析。对各个金融变量的关系进行由浅至深剖析,获得准确实验结果,然后对模型进行最小二乘法回归分析。最后本人再使用Logistic回归分析进行稳健性检验,排除一些相悖的结果,重新进行模型改进,随后获得正确的结论解释金融常识:信用评级对于绿色债券发行利差具有显著负相关作用,而金融环境、企业环境以及债券附加特性均对绿色债券市场产生影响,撰写研究结论,提出建议。
【图文】：

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３．１国内外发展现状逡逑３．１．１国内绿色债券发展现状逡逑绿色金融涵盖了绿色债券绿色信贷绿色股票绿色基金等，其中作为主要部分的绿色逡逑债券是由２０１５年开始发行，受制于２０１２年银监会印发的《绿色信贷指引》，随后２０１５逡逑年人民银行发布的《绿色债券支持项目目录》以及同年发改委印发《绿色债券发行指引》逡逑为绿色债券发行保驾护航。到２０１７年，中央人民银行推出的《关于支持绿色债券的发逡逑展的指导意见》。逡逑绿色金融的发展离不开地方政策相互配合，与国外不同的是中国政府金融决策者与逡逑实地情况相互结合，获得的结果（差异性样本）可以作为示范为全国绿色金融发展提供逡逑可行依据，将顶层设计政策信号传递到省市甚至基层地区。下图３－１中国绿色债券规模逡逑走势图中，可以获得的数据及结论如下。逡逑５０００－逦逡逑

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只有２％而己。其中，２０１６年绿色债券类型占比与２０１７相比，绿色公司债占比逡逑由９％下降到６％，绿色企业债券占比由１３％上升至１８％，相较于绿色公司债，，绿色企逡逑业债券的发展速度更高。中期票据由４％下降３％，资产支持证券由２％到５％。中期票据逡逑发展速度下降远小于绿色债券平均发展速率，而资产支持证券的发展速度大于绿色债券逡逑的平均发展速率。而对于非金融企业绿色债券的资金投向情况，绿色债券资金主要投向逡逑绿色公司债，投资金额与绿色中期票据相差不大，远远大于绿色企业债券投入资金金额。逡逑再细分下去，绿色公司债类别的资金９５％流入清洁能源类项目以及污染防治，流入清洁逡逑能源类项目占总６６．８２％，污染防治其次为２７．９１％，生态保护和适应气候占比最小为逡逑４．３３％，节能类项目最小，为０．９６％；而对于绿色企业债，最多资金流入节能减排行业，逡逑占绿色企业债总规模的４５．０２％，第二为清洁能源１１．８３％，其余相差不多，污染防治逡逑（１１．４２％），资源节约与资源循环利用（７．２８％），生态保护最少（２．８３％）），相较于绿色逡逑公司债券，绿色企业债券资金流向更为全面均衡，基本上各个行业均占有不小的比例，逡逑如下图３－２为２０１７年非金融债券募资投向以及下图２－３邋２０１６年非金融债券募资投向逡逑
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51

【参考文献】