我国上市公司股利政策对股票收益的影响研究

发布时间：2020-05-31 07:52

【摘要】：股利政策是与企业投资、融资活动相并列的企业三大财务决策之一,它不仅是公司金融理论研究的热点问题,也是重要的公司财务实践问题。股利政策在本质上是一种公司内部治理机制,是确保公司的资金提供者收回其合理投资回报的一种制度安排,不同的股利政策安排反映出企业股权结构的差异和代理成本的高低；对证券市场中的普通投资者而言,股利政策通常包含着重要的公司财务信息,不同的股利政策将直接影响到市场中投资者投资收益的多少、估值预期和投资策略的转变。本文从股利政策市场反应的角度来研究我国上市公司股利分配政策对股票收益可能产生的影响。 本文主要包含三个层次：第一层次是理论分析。对国内外相关文献进行梳理和总结,并在此基础上回顾了股利相关理论,简要综述了信号传递假说、最优交易区间假说和投资者幻觉假说,从理论上解释了股利政策对股票收益产生影响的作用机理,然后,分别从传统股利信号传递理论和现代行为金融学理论的视角系统分析了我国上市公司股利政策市场反应的短期效应和长期效应,并在理论分析的基础上提出了本文的研究假设；本文的第二个层次是实证研究,以样本时间段中我国深交所A股市场中所有实施过股利分配的876支事件公司股票为样本,通过构建样本股票日历时间组合,借助Fama-French三因素模型进行时间序列回归来对样本股票组合中的异常收益进行测量,实证结果发现：(1)发放现金股利的样本股票组合在较短的样本时期中存在显著为正的异常收益,但随着样本时期范围的延长,异常收益逐渐减少；(2)发放股票股利的样本股票组合的异常收益在统计上不显著；(3)发放股利的样本股票组合均表现出较显著的价格反转效应。本文最后一个层次是在对实证研究结果进行分析的基础上提出相关的政策建议。
【学位授予单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 林松立,唐旭;中国股市动量策略和反向策略投资绩效之实证研究[J];财经科学;2005年01期

2 阎大颖;中国上市公司首次股票股利信号传递有效性的实证研究[J];财贸研究;2005年04期

3 张亦春;孙君明;;我国上市公司的股权结构、股利政策与公司治理研究综述——基于股权分置改革后股权结构变化的研究视角[J];当代财经;2009年07期

4 严武;潘如璐;石劲;;中国上市公司股利公告效应实证研究:1993-2006[J];当代财经;2009年09期

5 王珊珊;邓路;王化成;;股市周期、公司特征与现金股利公告的信号传递效应[J];当代财经;2010年05期

6 朱滔;;上市公司并购的短期和长期股价表现[J];当代经济科学;2006年03期

7 易颜新;柯大钢;张晓;;股权分置下的股利政策模型[J];系统工程;2006年05期

8 唐跃军;谢仍明;;股份流动性、股权制衡机制与现金股利的隧道效应——来自1999—2003年中国上市公司的证据[J];中国工业经济;2006年02期

9 许文彬;刘猛;;我国上市公司股权结构对现金股利政策的影响——基于股权分置改革前后的实证研究[J];中国工业经济;2009年12期

10 孔小文,于笑坤;上市公司股利政策信号传递效应的实证分析[J];管理世界;2003年06期

相关会议论文 前1条

1 劳兰s，

本文编号：2689533