广汇汽车借壳美罗药业上市的动因及绩效分析

发布时间：2020-08-03 16:43

【摘要】：自中国加入世贸组织,中国经济发展迅猛,私营与国有企业不断发展壮大。因此,企业扩张的资金压力屡见不鲜。绝大多数企业寄希望于资本市场融资。但是,通过正式IPO模式上市的过程比较复杂,通常需要经过中国证监会多级审批。因此,很多公司都希望利用高效率的借壳上市来达到融资上市和进一步发展的目的。近来,借壳上市“井喷”态势依旧高涨。在2016年,20多家企业发布了与借壳上市相关的重组事宜,这也说明借壳上市这一融资途径被市场广为接受和认同。随着国家一系列相关政策推出,汽车流通企业既面临着挑战,也能享受政策红利。因此,诸多汽车流通企业都顺应形势,企图发展壮大。同时,以下两点原因也对企业发展造成了不小的困扰:1、汽车行业的新常态是利润低、增长慢;诸多汽车电商迅猛发展,厂家授权、门店专卖的既有产业模式被新模式不断冲击。但汽车企业的经营模式与以上客观事实严重不对称,多数品牌厂家依然将过量的4S店投进市场,4S店的规格与成本也越来越高,这直接导致门店亏损严重,企业与商家之间矛盾日趋尖锐;2、对于民营企业来说,融资困难这一大顽疾依然未能得到有效改善,因此上市则成为了最佳选择。在此背景下,本文对与借壳上市相关的文献做了研究与梳理,选择了广汇汽车企业借壳美罗药业上市作研究案例。广汇汽车企业是国内最大的汽车经销企业,对于以上国家政策、市场环境变化的感知要比小经销商集团来的更敏感。因此,研究广汇汽车借壳美罗药业上市,具有较高的代表性。在我国,企业上市途径分为两种:借壳上市和IPO上市。中国证监会在2016年11月颁布了《上市公司重大资产重组管理办法》等有关规定,该规定将借壳重组的标准改为与IPO趋同,把借壳上市的标准提高很多。但在2007年至2014年,全国共计204家企业运作借壳上市,有132家企业圆满成功,通过概率远远高过IPO上市。企业运作借壳上市来达成融资目的,根本原因还是需要资金来发展自身,企业的财务绩效的优劣可以在很大程度上代表企业发展的好坏。因此,本文选择对企业借壳的动因以及借壳上市前后的市场、财务绩效做研究具备一定的研究价值和意义。本文先梳理了国内外与借壳上市相关的文献,确定了研究思路与方法。随后对借壳上市与IPO上市做了比较分析,然后总结国内民营企业借壳上市的主要动因。然后,本文介绍了绩效分析的主要指标与理论基础,并对广汇汽车以及美罗药业的情况做了简要介绍。紧接着,介绍了广汇汽车借壳上市的流程。下一章具体对广汇汽车借壳上市前后的财务绩效以及市场绩效做出分析。最后,本文对广汇汽车借壳上市这一案例作出了总结,得出案例结论并归纳了几条启示建议。文章结论如下:广汇汽车企业在IPO上市受阻的情况下,借壳上市成为进军资本市场的最佳选择;广汇汽车企业借壳上市动因被逐一正式有效;广汇汽车企业借壳上市对其市场与财务绩效产生了正效应。最后本文提出了促进公广汇汽车企业继续良好发展的启示与建议:第一是选择合适的壳公司以及协商最佳的并购交易模式;第二是改善借壳上市绩效的启示;第三是与规范市场机制相关的启示。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51
【图文】：

股价走势,汽车

图 5-4 广汇汽车上市前后股价走势图料来源：东方财富网2014 年 9 月 16 日，在借壳上市前，经上海证券交易所批准，公司股票开始。2014 年 12 月 5 日，上市公司召开董事会议，审议通过《美罗药业股份有限重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》及相关案。2014 年 12 月 8 日开始复牌交易，当天股价 11.34 元/股，从复牌开始，呈上涨趋势，到 2015 年 6 月 17 日，上涨到 30.52 元/股，这是借壳上市带来价上涨。股票市场价格波动不仅受上市公司经营业绩、重大资产重组变动的影响，还制于宏观经济周期、市场利率、汇率、政治等因素的作用。2015 年 6 月 18 日司实现名称上的工商变更登记，拿到大连市工商行政管理局换发的《营业执照》意味着公司正式变更为 “广汇汽车服务股份公司”，并向特定对象发行的股人民币普通股，每股面值 1 元，共发行 301,960.9785 万股，发行价格为 7./股，股份发行采取非公开定向发行，股份已分别登记至交易对方广汇集团、

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