并购业绩承诺对上市公司股价影响研究

发布时间：2021-01-20 13:56

　　并购重组是企业实施外延扩张战略、增强核心竞争力、提振公司业绩的主要一种方式。并购业绩承诺既是创新型的交易计划,又是并购策划内的核心条款,利于弱化交易对手间和公众投资者的信息不对称,被越来越多的兼并、收购活动应用,吸引了广大投资者。上市公司在进行重要的并购重组活动期间,主要股东对于投资者的并购业绩承诺会否对股价有着积极的促进作用,是此文探讨的关键所在,亦构成此文的核心脉络。此文依据2015-2017年国内沪、深两市的主板、中小板与创业板市场进行重要并购事件的公司为原始样本,采取实证研究方法,尽量系统、全面地对重要并购中的业绩承诺对上市公司长、短期股价的效应进行探究。通过本文的实证检验,验证了以下结论:首先,上市公司进行重要并购活动期间,对于短期股价而言,重要股东做出业绩承诺较于未做出业绩承诺有更积极的效应,促使股价更大的提升;第二,上市公司进行重要并购活动期间,两方的相对规模越高,则重要股东做出业绩承诺对公司股价的短期影响会更大,促使股价更大的提升;第三,上市公司进行重要并购活动期间,对于长期股价而言,重要股东做出业绩承诺较于未做出业绩承诺有更积极的效应,促使股价更大的提升。最后,由实证... 

【文章来源】：广西大学广西壮族自治区 211工程院校

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３－２上市企业做出业绩承诺与否的日均超额收益走势图??－

?／／??－０．０１?ｓｉ?２?３?４?Ｓ?６?７?８?９?１０?１１?１２?１３??图３－２上市企业做出业绩承诺与否的日均超额收益走势图??如图所示，做出业绩承诺的上市公司在窗口期（－６，?６）中每天的平均收益在总体上??比没有进行承诺的企业和总体二百七十一个样本的平均值高。根据上表可见，在窗口期??的前面一段时间，也就是窗口期（－６，?－１）内，进行承诺的企业每一天的平均超额收益??比率并没有比没进行承诺的企业高多少，这是因为做出业绩承诺的这一行为发生于公告??日，因此对之前股价的影响并不大。事件研究法的结果也印证了这点。在公告发布之前??的半个窗口期（－６，?－１）内，对比两类上市公司的日均超额收益率：公告日前第６天、??第５天和第１天，进行承诺的企业每一天的超额获益多于没有进行承诺的企业；而公告??日期之前的第四日和第二日

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]并购业绩补偿承诺的激励效应研究[D]. 杨洋.山东大学 2016
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[3]上市公司控股股东股改承诺研究[D]. 潘红礁.沈阳工业大学 2007
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本文编号：2989165