股份回购影响了企业投资效率吗？——基于A股上市公司的经验证据

发布时间：2021-05-31 19:33

　　2018年股份回购新政的实施推动了我国资本市场"回购潮"的到来。股份回购作为一种灵活实用的资本退出机制和价值分配方式日益受到学术界和实务界的广泛关注和重视。本文选取2007-2018年沪深A股进行股份回购的上市公司作为研究样本,检验了股份回购对企业投资效率的影响及作用机理。研究表明:股份回购显著提高了企业的投资效率,具体表现为股份回购有效降低了企业的过度投资行为;在股份回购影响投资效率的过程中,代理成本起到了部分中介效应;进一步分析表明,股份回购降低非效率投资的效应在无再融资需求企业及所处地区市场化程度较高企业中更为明显。上述结论不仅拓展了我国股份回购经济后果的研究,也为引导和鼓励我国上市公司进行科学合理的股份回购实践提供借鉴和经验指导。 

【文章来源】：现代财经(天津财经大学学报). 2020,40(05)北大核心CSSCI

【文章页数】：17 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    （一）股份回购经济后果
    （二）企业投资效率
三、理论分析与假设提出
    （一）股份回购与企业投资效率
    （二）股份回购、代理成本与企业投资效率
四、研究设计
    （一）样本选择与数据来源
    （二）模型设计与变量定义
        1．模型设计
        2．变量定义
五、实证结果与分析
    （一）描述性统计
    （二）基本回归结果
    （三）中介效应检验
    （四）内生性检验
    （五）稳健性检验
六、进一步分析
    （一）再融资需求、股份回购与企业投资效率
    （二）市场化程度、股份回购与企业投资效率
七、研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[2]中国地方政府投资效率的时空演变——基于DEA-Malmquist指数的分析[J]. 殷强,钟军委,宋韶君.  经济与管理. 2019(03)
[3]双重股权结构对非效率投资的影响研究[J]. 蒋冬梅,付燕.  商业研究. 2018(10)
[4]A股持续新低 股票回购新高[J].   股市动态分析. 2018(36)
[5]交错董事会条款、制度环境与投资效率[J]. 徐明亮,袁天荣.  经济管理. 2018(05)
[6]公司治理、管理层权力与股份回购[J]. 何瑛,胡月.  经济与管理研究. 2016(10)
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[8]全球化情境中的儒家伦理与代理成本[J]. 古志辉.  管理世界. 2015(03)
[9]中国上市公司股份回购的经济后果研究——来自A股市场2005—2013年的经验数据[J]. 何瑛,黄洁,李娇.  经济管理. 2014(10)
[10]国有企业高管权力与过度投资[J]. 董红晔,李小荣.  经济管理. 2014(10)



本文编号：3208843