中国股市流动性对因子模型改进的实证分析

发布时间：2021-06-01 21:14

　　探索中国股市定价模型,对于丰富完善金融资产定价理论及提升改善中国股市运行质量具有重要意义。在总结国内外学者已有研究成果,及结合中国股市的风险特征的基础上,本文发现现有理论模型（如Fama-French三因子、五因子模型）并不能完全解释、预测中国股市中的定价问题,尤其对于显著的流动性溢价效应,现有研究多实证探讨该效应本身,而缺少对其背后定价影响机制的挖掘分析。本文在Fama-French五因子模型基础上增加流动性因素,建立实证模型,量化分析中国股市定价模型。样本数据基于沪深两市全部A股在2002年7月到2017年6月长达180个月的时间跨度的收益率数据及各项指标,通过对各因素进行单变量分组及双变量分组,经验性地检验其对股票收益率的影响方式,随后采用Fama-Macbeth两步回归法进行实证检验,最终仿照Fama-French构建与各因素相对应的因子并进行时间序列回归,探索中国股市的因子模型。本文发现,市值、账面市值比、流动性水平对投资组合收益率具有显著的预测能力,股权分置改革后的流动性水平较之前有显著提升,而盈利能力和投资水平在我国股票市场上的影响作用并不显著。实证结果最终表明我国股票市... 

【文章来源】：首都经济贸易大学北京市

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中国股市换手率变化图

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3210165