多元化经营对企业现金持有水平及价值的影响研究
发布时间：2021-06-05 14:28
多元化经营以及现金持有决策一直是理论界和实务界关注的重点,已有研究认为:与专业化经营企业相比,多元化经营企业的现金持有水平较低。由于外部资本市场的不完善,我国企业也倾向于多元化经营,但是近几年由于多元化经营发生财务危机的案例时有发生,那么多元化经营是否能够一直发挥优势从而降低现金持有水平?还是会存在区间效应,即当多元化达到一定程度后,企业对现金资产的依赖程度会增加?这些问题仍需进一步探讨。基于此,本文以中国A股非金融类上市公司2008-2017年的数据为样本,采用OLS的研究方法实证检验了不同程度的多元化经营对企业现金持有水平的影响,并分析了产权性质、管理层持股对两者关系的调节作用,在文章的进一步分析中又检验了多元化经营企业的现金持有价值。通过实证研究发现:（1）全样本中,多元化经营与现金持有水平呈“U”型关系,即适度多元化确实能为企业带来经营优势,有助于降低企业对现金资产的依赖,但是当多元化经营达到一定程度后,其弊端逐渐显现,促使企业对现金持有水平的留存比例增加;（2）国有企业受政府政策干预以及信贷市场支持,使其多元化经营程度对现金持有水平的影响并不显著,而民营企业利用多元化经营缓解...
【文章来源】：郑州航空工业管理学院河南省
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 论文的主要贡献
2 文献综述
2.1 多元化经营的相关研究
2.1.1 多元化经营的动因理论研究
2.1.2 多元化经营的经济后果研究
2.2 现金持有的相关研究
2.2.1 现金持有理论研究
2.2.2 现金持有的影响因素研究
2.3 多元化经营与现金持有的相关研究
2.4 文献评述
3 理论基础与研究假设
3.1 相关理论概述
3.1.1 内部资本市场理论
3.1.2 权衡理论
3.1.3 委托代理理论
3.1.4 信息不对称理论
3.2 多元化经营对现金持有水平的影响分析
3.3 产权性质、多元化经营与现金持有水平
3.4 管理层持股、多元化经营与现金持有水平
4 实证研究与结果分析
4.1 样本选择与数据来源
4.2 主要变量定义
4.2.1 解释变量
4.2.2 被解释变量
4.2.3 控制变量
4.3 模型构建
4.4 实证检验结果分析
4.4.1 主要变量描述性统计
4.4.2 相关性分析
4.4.3 回归结果分析
4.5 进一步分析
4.6 稳健性检验
5 研究结论与启示
5.1 研究结论
5.2 政策建议
5.3 研究局限与后续研究方向
5.3.1 研究局限
5.3.2 后续研究方向
参考文献
致谢
作者简历
【参考文献】：
期刊论文
[1]内部资本配置与集团现金持有——基于集团整体视角的研究[J]. 孙吉乐,王雷. 经济经纬. 2018(03)
[2]货币紧缩、现金锁定与现金持有价值[J]. 刘媛媛,钟覃琳. 会计研究. 2018(02)
[3]子公司多元化、业务分布与现金持有——基于母子公司内部资本配置视角的分析[J]. 马忠,王龙丰,杨侠. 会计研究. 2018 (01)
[4]行业成长性是否降低了公司税负——来自中国上市公司的证据[J]. 曹越,赵婷. 中南财经政法大学学报. 2018(02)
[5]管理层持股与现金策略:基于市场化水平的调节作用[J]. 程柯,齐祥芹. 现代经济探讨. 2017(12)
[6]融资约束、国有与非国有控股公司之间现金持有价值差异——基于经济周期的分析[J]. 郑立根. 产业经济研究. 2017(06)
[7]多元化经营、银行信贷与商业信用提供——兼论融资约束与经济周期的影响[J]. 吴昊旻,王杰,买生. 管理评论. 2017(10)
[8]国企高管政治晋升与公司现金持有:寻租还是效率[J]. 钱爱民,张晨宇. 中南财经政法大学学报. 2017(05)
[9]现金持有动态调整的非对称性——融资约束与高管私利的影响机制[J]. 刘井建,李惠竹,郝康鑫,纪丹宁. 系统工程. 2017(08)
[10]金融去杠杆背景下企业现金管理影响因素与策略研究——基于上市公司和非上市公司的实证比较[J]. 谢梦,庞守林,彭佳. 宏观经济研究. 2017(06)
本文编号：3212337
【文章来源】：郑州航空工业管理学院河南省
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 论文的主要贡献
2 文献综述
2.1 多元化经营的相关研究
2.1.1 多元化经营的动因理论研究
2.1.2 多元化经营的经济后果研究
2.2 现金持有的相关研究
2.2.1 现金持有理论研究
2.2.2 现金持有的影响因素研究
2.3 多元化经营与现金持有的相关研究
2.4 文献评述
3 理论基础与研究假设
3.1 相关理论概述
3.1.1 内部资本市场理论
3.1.2 权衡理论
3.1.3 委托代理理论
3.1.4 信息不对称理论
3.2 多元化经营对现金持有水平的影响分析
3.3 产权性质、多元化经营与现金持有水平
3.4 管理层持股、多元化经营与现金持有水平
4 实证研究与结果分析
4.1 样本选择与数据来源
4.2 主要变量定义
4.2.1 解释变量
4.2.2 被解释变量
4.2.3 控制变量
4.3 模型构建
4.4 实证检验结果分析
4.4.1 主要变量描述性统计
4.4.2 相关性分析
4.4.3 回归结果分析
4.5 进一步分析
4.6 稳健性检验
5 研究结论与启示
5.1 研究结论
5.2 政策建议
5.3 研究局限与后续研究方向
5.3.1 研究局限
5.3.2 后续研究方向
参考文献
致谢
作者简历
【参考文献】：
期刊论文
[1]内部资本配置与集团现金持有——基于集团整体视角的研究[J]. 孙吉乐,王雷. 经济经纬. 2018(03)
[2]货币紧缩、现金锁定与现金持有价值[J]. 刘媛媛,钟覃琳. 会计研究. 2018(02)
[3]子公司多元化、业务分布与现金持有——基于母子公司内部资本配置视角的分析[J]. 马忠,王龙丰,杨侠. 会计研究. 2018 (01)
[4]行业成长性是否降低了公司税负——来自中国上市公司的证据[J]. 曹越,赵婷. 中南财经政法大学学报. 2018(02)
[5]管理层持股与现金策略:基于市场化水平的调节作用[J]. 程柯,齐祥芹. 现代经济探讨. 2017(12)
[6]融资约束、国有与非国有控股公司之间现金持有价值差异——基于经济周期的分析[J]. 郑立根. 产业经济研究. 2017(06)
[7]多元化经营、银行信贷与商业信用提供——兼论融资约束与经济周期的影响[J]. 吴昊旻,王杰,买生. 管理评论. 2017(10)
[8]国企高管政治晋升与公司现金持有:寻租还是效率[J]. 钱爱民,张晨宇. 中南财经政法大学学报. 2017(05)
[9]现金持有动态调整的非对称性——融资约束与高管私利的影响机制[J]. 刘井建,李惠竹,郝康鑫,纪丹宁. 系统工程. 2017(08)
[10]金融去杠杆背景下企业现金管理影响因素与策略研究——基于上市公司和非上市公司的实证比较[J]. 谢梦,庞守林,彭佳. 宏观经济研究. 2017(06)
本文编号：3212337
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