中国上市公司定向增发的融资效率及市场绩效研究

发布时间：2025-01-09 03:45

　　随着中国资本市场融资功能的逐步完善和相关法规的出台,大量上市公司通过增发新股进行再融资,其中尤以定向增发最为盛行。据CCER统计,2006年1月至2009年12月,我国共有422家上市公司以配股、增发新股和定向增发的方式进行了502次股权再融资,再融资额共计8087亿元。其中,定向增发402次,占再融资总数的80.08%;融资额为6484亿元,占再融资总额的80.18%。显而易见,定向增发已成为我国上市公司再融资的首选。 当上市公司沉浸在定向增发融资狂潮时,外界对定向增发的质疑却不绝于耳。许多批评指出,上市公司选择定向增发并不是基于定向增发具有更高的融资效率,而是出于潜在的利益输送动机。为此,本文通过实证研究考察中国上市公司定向增发的融资效率和市场绩效。 本文以2006年至2009年间实施了股权再融资的上市公司为样本,首先比较定向增发、配股和公开增发的融资效率。研究表明,配股的直接发行费用是最低的,定向增发次之,公开增发最高,但是定向增发具有更强的实效性,综合考虑定向增发的直接发行成本最低。作为间接融资成本的构成因素,本文重点考察了定向增发的折价率。研究发现定向增发的发行折价率与...

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【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意义
    1.2 研究目的
    1.3 研究内容和框架
2 文献综述
    2.1 定向增发的融资效率与发行折价率
    2.2 上市公司定向增发后市场绩效
3 中国上市公司定向增发融资效率描述性统计
    3.1 融资效率概念的界定
    3.2 样本选取和数据来源
    3.3 定向增发、公开增发及配股的发行成本比较
    3.4 本章小结
4 中国上市公司定向增发折价率实证分析
    4.1 理论分析与研究假设
    4.2 研究设计
    4.3 实证研究
    4.4 本章小结
5 上市公司定向增发后市场绩效实证分析
    5.1 理论分析与研究假设
    5.2 研究设计
    5.3 实证研究
    5.4 本章小结
6 结束语
    6.1 研究结论
    6.2 研究展望
致谢
文献参考



本文编号：4025098