基于企业债信用价差的宏观经济趋势预测分析

发布时间：2017-04-17 19:11

  本文关键词：基于企业债信用价差的宏观经济趋势预测分析，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：企业债作为企业融资的方式之一,发挥着越来越重要的作用,2010年开始企业债券市场发展迅速,不论是交易规模还是发行家数都增长很快。企业债券市场的快速发展,使得市场参与者能够通过更多渠道搜集到的信息对未来经济做出预测,进而使得企业债包含了约来越多的市场信息,对经济状况的反应也越来越敏感。企业债信用价差代表了投资者购买企业债承担的高于国债部分的风险损失,企业债信用价差越大代表了企业投资项目的风险越大,企业债发生违约的可能性也越大。企业融资分为外部融资和内部融资两种模式,其中外部经环境更容易影响到外部融资,因此很多学者研究企业债信用价差与未来经济增长的关系,企业债价格波动隐含的经济信息。许多国外学者的研究发现企业债信用价差预测未来经济的能力优于一些风险指标对未来经济的预测能力。国内在企业债信用价差的研究领域,大多数是关于企业债信用价差的影响因素上,关于企业债信用价差预测未来经济的文献还比较少。因此,本文选择了信用价差预测未来经济的能力作为本文的研究方向。本文主要从六个个部分分析了企业债信用价差对于未来经济趋势的预测第一部分是绪论部分,该部分首先介绍了文章的选题背景和信用价差预测未来经济的研究意义。其次,又对信用价差的一些基本概念进行了定义,最后交代了本文的是按照一个怎样的写作思路进行以及文章中存在的一些创新和不足之处。第二部分是文献综述部分,这一部分主要介绍了国内外对企业债信用价差研究已取得的一些成果。第三部分是理论分析部分,该部分主要从企业债信用价差如何影响投资、消费、出口等因素,进而影响到未来经济走势层而展开来分析企业债信用价差对于未来经济的预测能力的。理论上来看,信用价差与宏观经济的走势应该存在负相关关系,因为,企业债信用价差增大意味着未来企业的融资成本升高,未来风险加大,不利于企业的发展,经济可能下滑。此外采用HP滤波方法来划分出我国的经济周期,当潜在GDP大于实际GDP时认为经济处于上升阶段,反之认为经济处于下滑阶段。第四部分企业债信用价差对宏观经济预测的实证分析。不同信用级别企业债,AA级企业债信用价差比AAA、AA+的预测能力更强。不同期限企业债信用价差,10年期AA级企业债信用价差对经济周期预测能力更强。企业债信用价差对宏观经济预测能力比宏观经济景气指数、采购经理人指数的预测能力强。之后采用HP滤波方法分析出我国的经济周期,Probit模型来预测未来经济发生衰退的概率,并与宏观经济景气指数等先行经济指标做了对比。经过本文的分析我们发现企业债信用价差对于未来宏观经济有很好的预测能力,所以本文把企业债信用价差加入到衡量经济景气的先行指标中,于此同时,我们发现企业债信用价差对于经济的预测结果不总是有效的,这可能是我国的银行间债券市场发展还不够完善,以至于信用价差预测失效。
【关键词】：企业债信用价差 宏观经济预测 经济衰退概率
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F124.8
【目录】：

• 摘要2-4
• abstract4-8
• 1 绪论8-16
• 1.1 选题背景及意义8-11
• 1.2 概念界定11-13
• 1.2.1 信用价差11
• 1.2.2 银行间债权市场和交易所债券市场11-12
• 1.2.3 公司债券与企业债12-13
• 1.3 研究思路与方法13-14
• 1.4 研究框架与内容14-15
• 1.5 本文的创新与不足之处15-16
• 2 国内外文献综述16-20
• 2.1 国外文献综述16-17
• 2.2 国内文献综述17-20
• 3 企业债信用价差对宏观经济的预测分析20-24
• 3.1 企业债信用价差与对外贸易的关系20
• 3.2 企业债信用价差与消费的关系20-21
• 3.3 信用价差与通货膨胀的相关性21
• 3.4 企业债信用价差预测宏观经济衰退的理论分析21-24
• 4 中国经济周期的测定24-29
• 4.1 经济周期测定理论24-27
• 4.1.1 增长率理论24
• 4.1.2 趋势理论24-26
• 4.1.3 部分国家对经济周期测定26-27
• 4.2 GDP数据处理27
• 4.3 中国经济周期测定结果27-29
• 5 实证研究29-43
• 5.1 指标构建29-30
• 5.2 数据来源30-31
• 5.3 数据的处理31
• 5.4 企业债信用价差预测宏观经济变量31-43
• 5.4.1 企业债信用价差对宏观经济变量的预测31-35
• 5.4.2 企业债信用价差对经济衰退的预测35-38
• 5.4.3 信用价差与领先指标预测能力对比38-41
• 5.4.4 信用价差是否包含领先指标不具备的信息41-43
• 6 结论43-44
• 参考文献44-47
• 后记47-48

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