银行信用评级的信息质量及其次级债事前约束

发布时间：2018-08-22 17:01

【摘要】：本文研究了银行信用评级的信息内容和信息质量及其在次级债风险定价或事前约束中的反映情况。研究表明信用评级不仅在次级债风险定价中得到了显著反映,还非充分内嵌了政府隐性救助预期和银行风险特征等丰富信息;较之主体信用评级,上市银行风险的市场测度指标能更显著地解释次级债的发行溢价,然而,投资者在政府隐性救助预期下进行了"扭曲"的风险定价,它们不仅未对上市银行的风险承担给予应有的市场约束,反而还可能鼓励其未来更大的风险承担倾向。研究表明,将次级债事前约束的缺失归咎于外部评级失当以及非效率市场不能提供有价值的风险信号有失偏颇。
[Abstract]:This paper studies the information content and information quality of the credit rating of banks and its reflection in the pricing of subprime debt risk or prior restraint. The research shows that the credit rating is not only significantly reflected in the pricing of subprime debt risk, but also not fully embedded in the government implicit rescue expectations and bank risk characteristics, compared with the main credit rating, The market measure index of the risk of listed banks can explain the issuing premium of subprime debt more significantly. However, investors have "distorted" risk pricing under the expectation of implicit government rescue. They not only do not impose due market constraints on the risk-taking of listed banks, but may also encourage them to take more risks in the future. The study shows that it is biased to blame the lack of prior constraint on subordinated debt on improper external ratings and the failure of the inefficient market to provide valuable risk signals.
【作者单位】： 复旦大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71673049)、国家自然科学基金国际(地区)合作与交流项目(71661137008) 教育部人文社会科学研究基金(14YJC790145)的资助
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2197756