沃森生物高溢价并购案例研究

发布时间：2025-01-11 04:42

　　近年来,相较于内生式的增长模式,许多企业更青睐于外延式的战略扩张,并购重组便是其中之一。在国家政策引导和行业自身迅速发展的共同影响下,我国上市公司的并购活动持续火热,尤其是医药行业的并购频次,仅次于TMT行业。其中频繁的高溢价现象逐渐引人注目,这种高估值背后的动因以及之后实现的情况如何,值得了解、研究与探索。本文以主并公司沃森生物的并购行为为例,简单叙述了生物制药行业概况、并购双方的基本信息,并以并购的基本动因为逻辑起点,透视山东实杰、宁波普诺和圣泰(莆田)三家公司长期作为沃森生物的重要代理商,在同一时间点被其以高溢价并购的全过程。基于这一特殊背景,本文继续从价值评估方法、管理层所持态度和或涉利益输送的角度深入挖掘高溢价产生的动因。为进一步认识并购溢价与价值创造之间的相关关系,在分析方法上主要选择事件研究法、财务指标法,分别评价沃森生物在并购后的长短期绩效。从事件研究法角度观察其短期市场的反应发现,累计超额收益率在整个事件窗口期内呈现波动式的上升状态;另从业绩承诺完成情况、财务指标及股票内在价值、商誉后续计量三个方面评价其长期效果,呈现在具体的各项指标上有喜有忧。研究表明,沃森生物在高溢...

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1.12011-2018年中国医药市场规模及增长情况

1第1章绪论本文选取的案例基于特殊的选题背景与深刻的研究意义，在国内外学者的研究硕果上，开始自己的研究思路与延伸方向，以此扩充对医药领域购并行为新的认识。1.1选题背景近年来，随着我国城乡居民医保制度的完善和全民健康保健意识的显著增强，对医药行业的刚需持续增长。但我国医药行业的许....

图1.22011-2018年中国医药行业并购发展趋势

2在政策东风、市场扩容、资本介入等因素共同影响的有利环境下，我国的许多医药企业迅速捕捉行业特征，进行日益频繁的资本运作。与国外趋势一致，并购重组成为了该行业快速扩张发展和增强自身实力的热衷选择。2011-2018年期间，除2017年我国医药行业公司并购数量稍有回落外，其余年份均在....

图3.22011-2015年全球生物制药行业主营业务收入情况（单位：亿元）

18图3.22011-2015年全球生物制药行业主营业务收入情况（单位：亿元）数据来源：新浪财经但是，我国生物药在2012年当时仅占全球市场份额的2%，远远低于发达国家的市场份额，行业发展仍然面临以下问题：一是企业规模小而散，行业集中度低。环渤海地区、长江三角洲和珠江三角洲为主要....

图5.1窗口期内AR与CAR变化趋势

35-52013/07/40.952%-1.047%-1.092%2.043%2.577%-42013/07/5-1.911%-1.271%-1.304%-0.607%1.970%-32013/07/8-2.857%-2.067%-2.057%-0.800%1.170%-2201....

本文编号：4025961