中国上市公司送转动机研究:操纵迎合还是估值提升?

发布时间：2021-03-10 19:02

　　中国上市公司的送转行为一直颇受争议,本文从相对估值角度重新考察了上市公司的送转动机及其经济后果。本文利用反映经理人估值预期与股价差异的指标,将送转动机划分为估值提升和操纵迎合两类。研究发现,平均而言,当经理人认为股价被相对低估时,上市公司更可能实施送转。进一步地,估值提升类送转的短期公告效应显著高于操纵迎合类;操纵迎合类送转的短期公告效应虽为正,但一年内便会反转。这表明投资者可以识别不同的送转动机。最后,送转企业送转后内部人减持的规模显著高于未送转企业,这一现象对于操纵迎合类送转企业更加显著。本研究对理解上市公司送转行为、制定与送转和内部人减持相关的监管政策具有重要启示。 

【文章来源】：会计研究. 2019,(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：8 页

【部分图文】：

送转与非送转公司相对估值比较表3分全样本和配对样本两种情况列示了送转公司和

【参考文献】：
期刊论文
[1]送转与定向增发:基于市值管理的视角[J]. 胡聪慧,于军.  财经研究. 2016(12)
[2]上市公司“高送转”与内部人股票减持:“谋定后动”还是“顺水推舟”?[J]. 谢德仁,崔宸瑜,廖珂.  金融研究. 2016(11)
[3]信息披露质量与资本市场估值偏误[J]. 徐寿福,徐龙炳.  会计研究. 2015(01)
[4]中国股票市场“高送转”现象研究[J]. 李心丹,俞红海,陆蓉,徐龙炳.  管理世界. 2014(11)
[5]现金分红迎合了投资者吗——来自交易行为的证据[J]. 支晓强,胡聪慧,吴偎立,刘玉珍.  金融研究. 2014(05)



本文编号：3075126