非债务税盾与企业资本结构——来自上市公司的证据

发布时间：2021-11-11 09:31

　　企业层面的高杠杆是当前宏观经济领域的一个客观存在。然而,影响企业负债决策的因素有很多,非债务税盾就是其中之一。本文以从A股选取的1 084家上市公司2009—2014年的面板数据为基础,分析非债务税盾对企业资本结构的影响。结果表明:整体而言,非债务税盾与企业资产负债率呈现出显著的负相关关系,也即有利于降低杠杆率。这一结论在行业数据分析中偏向重资产的行业表现得更为明显。控制变量中,企业规模、成长性、内部资产能力、可抵押资产价值比重等与用资产负债率正相关,而盈利能力、股权集中度、流动性等则呈现负相关关系。 

【文章来源】：世界经济文汇. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文 献 综 述
三、 变量设定及其说明
    (一) 被解释变量的设定
    (二) 解释变量和控制变量的设定
        1. 政策层面——非债务税盾 (NDTS)
        2. 企业层面——企业特质及财务指标
            (1) 企业规模 (SIZE)
            (2) 企业成长性 (GROW)
            (3) 盈利能力 (ROA)
            (4) 内部资产能力 (FCFF)
            (5) 可抵押资产价值比重 (COL)
            (6) 股权集中度 (OC)
            (7) 资产流动性 (LIQUID)
四、 样本选择及描述性统计
    (一) 样本选择
    (二) 样本的描述性统计
五、 模 型 及 回 归
    (一) 模型选择
    (二) 数据平稳性检验
    (三) 基于整体数据的模型回归及结果分析
    (四) 基于行业分类的面板数据检验结果及分析
六、 结论及政策建议
    (一) 进一步强化非债务税盾的税收优惠方式, 引导企业主动降低杠杆率
    (二) 引导金融机构的信贷评估机制更加合理化


【参考文献】：
期刊论文
[1]企业研发投入与资本结构选择——基于非债务税盾视角的分析[J]. 王亮亮,王跃堂.  中国工业经济. 2015(11)
[2]企业非负债税盾与资本结构选择——基于中国上市公司的实证分析[J]. 武羿.  中央财经大学学报. 2011(08)
[3]上市公司资本结构调整速度的区域差异及其影响因素分析——基于2000～2009年沪深A股上市公司样本的研究[J]. 麦勇,胡文博,于东升.  金融研究. 2011(07)
[4]产权性质、债务税盾与资本结构[J]. 王跃堂,王亮亮,彭洋.  经济研究. 2010(09)
[5]公司治理影响资本结构吗[J]. 高雷,丁章华.  财贸经济. 2010(09)
[6]不同行业内公司之间资本结构差异研究——以中国上市公司为例[J]. 姜付秀,刘志彪,李焰.  金融研究. 2008(05)
[7]市场结构、行业周期与资本结构——基于战略公司财务理论的分析[J]. 闵丹,韩立岩.  管理世界. 2008(02)
[8]负债融资与企业投资决策的互动关系:税收因素视角的实证研究[J]. 彭程,刘星.  经济科学. 2007(04)
[9]资本结构和所得税税负关系实证研究[J]. 王素荣,张新民.  中国工业经济. 2006(12)
[10]公司治理结构对资本结构类型的影响——一个Logit模型[J]. 肖作平.  管理世界. 2005(09)



本文编号：3488618