上市公司非公开发行定价影响因素的实证研究

发布时间：2017-07-30 05:24

  本文关键词：上市公司非公开发行定价影响因素的实证研究

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【摘要】：非公开发行是证监会2006年发布的《上市公司证券发行管理办法》首次提出的一种再融资方式,重要的对于非公开发行定价,《细则》只规定了不得低于定价基准日确定价格的90%,且定价基准日有3个不同的可选日期,基准日不同,确定的基准价格也不同,有的存在较大差异。任何一种融资方式,最重要的就是价格的确定。模糊的“九折规则”使对其定价的合理性产生怀疑。学者对非公开发行定价的研究大多是从非公开发行的本身出发,采用的理论是国外比较成熟的理论。考虑到我国证券市场的特殊性：弱势有效、政策干预性较强、投资者存在一定程度的非理性。文章认为对其价格的研究不应仅仅从其本身的特征出发,而应在对非公开发行整体发行过程分析的基础上进行更全面的研究。文章通过对非公开发行整体发行过程的分析,从内在和外在因素两个方面出发,建立多元回归模型对影响因素进行了检验。总体回归结果说明,上市公司有通过非公开发行向大股东进行利益输送的嫌疑。非公开发行这种小范围的融资行为,其更合理的定价制度规定应引起相关部门的重视。
【关键词】：非公开发行 定价 内在价值 择机
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 中文摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 绪论8-16
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 研究目的与研究意义10-12
• 1.2.1 研究目的10-11
• 1.2.2 研究意义11-12
• 1.3 研究方法与研究思路12-14
• 1.3.1 研究方法12
• 1.3.2 研究思路12-14
• 1.4 论文的创新点及研究的难点14-16
• 1.4.1 研究的创新点14
• 1.4.2 研究的难点14-16
• 第二章 文献综述16-24
• 2.1 非公开发行的动因16-17
• 2.2 非公开发行折扣影响因素17-22
• 2.2.1 非公开发行定价基准日问题17-18
• 2.2.2 非公开发行定价折扣影响因素18-20
• 2.2.3 非公开发行后的短期及长期效应20-21
• 2.2.4 非公开发行定价方法21-22
• 2.3 时机选择理论在股权融资中的研究22-24
• 第三章 理论分析与研究假设24-29
• 3.1 内在因素对非公开发行定价影响的研究24-25
• 3.2 外在因素对非公开发行定价影响的研究25-29
• 3.2.1 大股东认购比例25-26
• 3.2.2 有效认购邀约率26-27
• 3.2.3 择机效应27-29
• 第四章 研究设计29-34
• 4.1 变量选择与度量29-32
• 4.1.1 被解释变量29
• 4.1.2 解释变量29-31
• 4.1.3 控制变量31-32
• 4.2 模型构建32-33
• 4.2.1 内在因素对非公开发行定价的影响32
• 4.2.2 外在因素对非公开发行定价的影响32-33
• 4.3 样本选择与数据来源33-34
• 第五章 实证过程与结果分析34-43
• 5.1 描述性统计分析34
• 5.2 共线性检验34-35
• 5.3 回归结果及分析35-43
• 5.3.1 内在价值与非公开发行定价35-38
• 5.3.2 大股东认购比例与非公开发行定价38-39
• 5.3.3 有效申购邀约率与非公开发行定价39-40
• 5.3.4 择机效应与非公开发行定价40-43
• 第六章 研究结论43-47
• 6.1 主要结论43-44
• 6.2 研究建议44-45
• 6.3 研究局限性与展望45-47
• 参考文献47-50
• 在学期间的研究成果50-51
• 致谢51-52
• 附录52-54

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 章卫东;李德忠;;定向增发新股折扣率的影响因素及其与公司短期股价关系的实证研究——来自中国上市公司的经验证据[J];会计研究;2008年09期

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本文编号：592724