机构持股作用下高管薪酬与企业业绩的相关性研究

发布时间：2018-06-12 17:54

本文选题：机构投资者 + 高管薪酬　；参考：《江西师范大学》2015年硕士论文

【摘要】：随着机构投资者队伍不断壮大的情况下,机构持股对企业治理方式的作用和影响日益加深,越来越多的高层管理者和学者都开始重视和研究机构持股参与公司治理的功能。高管薪酬一直是内部公司治理机制的重要组成,根据委托代理理论,合理的管理层薪酬有利于缓解经营管理者和财产所有者之间的矛盾,从而降低代理成本,高管薪酬作为股东的一种激励方式对企业管理、股东收益、企业业绩都有很大的影响。机构投资者规模的不断扩大使得他们的投资管理觉悟得到提高,他们认识到参与企业治理的重要性。为了更大地追求自身利益最大化,机构投资者不得不想尽办法参与企业内部管理,而通过高管薪酬对企业进行监控是机构投资者参与公司治理的重要方式,这也显著提高了高管薪酬与企业业绩的敏感程度,企业业绩自然因此受到影响。本文基于现有的研究基础,分析上市企业机构持股影响高管薪酬及与企业业绩的关系,进一步将企业分为国有企业和民营企业两类进行了实证分析,并根据机构投资者异质性特征,本文将机构投资者分为基金、券商、合格境外机构投资者(QFII)、社保基金、保险公司和其他机构六大类型机构。选取我国沪深两市2009年—2013年A股上市公司的相关数据,分别探讨各类型机构投资者持有国企股份和民营企业股份对高管薪酬及企业业绩的影响程度。同时使用回归模型对论文中所做的几个假设进行实证检验。根据本文回归分析也可以得知我国企业高管薪酬激励机制正在完善,我国上市公司高管薪酬与业绩相挂钩,提高企业高层管理人员的薪水能给企业带来更好地效益。机构持股者也已经代表企业大股东开始积极地参与公司治理,与其被动的等待管理者报告经营情况,他们更愿意开始采取主动形式去监督公司经营情况,他们为了得到更大的利益回报,愿意积极主动地参与企业治理,介入重大决策的制定,而介入企业高管薪酬制度是最容易影响企业治理的方式之一。本文实证分析也可以得出是否国有控股并不会动摇机构持股作用下高管薪酬对企业业绩有显著影响这一结论,无论是国有控股还是非国有控股企业,机构投资者持股都愿意积极介入企业内部治理,完善高管薪酬激励机制,促进企业效益的提高来为自己获取更多的利益。在不同机构投资者的影响下,高管薪酬水平对企业业绩的作用不同。其中基金、QFII和其他机构持股者会积极介入制定企业高管薪酬,从而对企业业绩产生显著的影响。对此本文提出建议,例如:继续鼓励机构投资者发展,鼓励机构投资人参与企业治理,制定有效的高层管理者薪酬的激励制度,整合上市企业的股权分布,使股东结构多元化,完善企业法律法规等制度。
[Abstract]:On the basis of the current research foundation , the paper analyzes the relationship between the executive compensation and the property owner , and also points out the importance of participation in corporate governance . In the light of the present research foundation , the institutional investors are willing to participate actively in the management of the enterprise . so that the shareholder structure is diversified and the laws and regulations of the enterprise are improved .
【学位授予单位】：江西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F272.92;F275

【参考文献】