社保基金持股对企业融资约束的影响

发布时间：2021-10-30 10:52

　　为了补充缺口巨大的养老金,全国社会保障基金应运而生。自2000年正式成立以来,社保基金的规模从最开始的1325亿迅速增长至2016年的20423亿。社保基金作为“国家队”,由于其始终坚持价值投资、长期投资与责任投资的三大投资理念,目前已经成为整个A股市场的重要力量之一,其一举一动向市场传递了各种重要信息,体现了国家意志,被投资者誉为中国A股市场的风向标。由于我国资本市场仍然不够完善,融资约束已经成为影响我国各大公司发展壮大的重要因素之一。社保基金作为众多机构投资者中特殊的一员,其持股能否缓解上市公司的融资约束,就值得我们深入探究。另一方面,2017年正式落地的基本养老保险基金入市也成为民众关注的焦点,由于其委托管理的投资机构中大多数都有参与社保基金的管理,本文的研究结果也能为基本养老保险基金参与公司治理与其信息传递的作用有所借鉴。本文以2012-2016年沪深A股非金融类上市公司为研究样本,首先使用现金-现金流敏感性模型检验我国上市公司是否普遍具有融资约束。其次,通过在该模型中引入社保基金持股的代理变量来研究其持股对我国A股上市公司融资约束的影响。并利用Heckman两阶段模型、工具变... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

esZ社保基金持仓市值与上证指数变动情况

【参考文献】：
期刊论文
[1]“乡音”能否降低公司代理成本?——基于方言视角的研究[J]. 戴亦一,肖金利,潘越.  经济研究. 2016(12)
[2]机构投资者能够缓解融资约束吗?——基于现金价值的视角[J]. 甄红线,王谨乐.  会计研究. 2016(12)
[3]社保基金持股:价值选择还是价值创造——基于持股异质性视角[J]. 凌士显.  南方金融. 2016(10)
[4]不同市场区间下社保基金选股择时能力研究[J]. 王华,朱博雅.  社会保障研究. 2016(03)
[5]机构投资者异质性、会计稳健性与股权融资成本——来自中国上市公司的经验证据[J]. 李争光,曹丰,赵西卜,董竞宇.  管理评论. 2016(07)
[6]社保基金持股与公司股利政策[J]. 靳庆鲁,宣扬,李刚,陈明端.  会计研究. 2016(05)
[7]财务信息透明度、机构投资者与公司股权融资成本[J]. 范海峰,石水平.  暨南学报(哲学社会科学版). 2016(04)
[8]基于PSM方法的社保基金持股对上市公司绩效影响研究[J]. 钱淑芳,李洪发,许林.  经济体制改革. 2016(02)
[9]我国社保基金入市投资选择研究——基于股票投资增持策略的分析[J]. 唐大鹏,王丽娟.  价格理论与实践. 2015(07)
[10]中小企业融资约束缓解:金融发展水平重要抑或金融结构重要?——来自中小企业板上市公司的经验证据[J]. 姚耀军,董钢锋.  金融研究. 2015(04)

硕士论文
[1]股权结构、机构投资者与融资效率关系研究[D]. 王元芳.山东财经大学 2016
[2]社保基金持股对股价波动影响的实证研究[D]. 刘晓婉.兰州大学 2016
[3]机构投资者持股稳定性与融资约束的关系研究[D]. 王爽.西北大学 2015
[4]社保基金持股与会计信息价值相关性[D]. 黄晨忱.东北财经大学 2014
[5]机构投资者异质性对上市公司融资约束的影响[D]. 彭萍.西南交通大学 2014
[6]控股股东性质及机构投资者对公司融资约束的影响[D]. 陈媛.西南财经大学 2013
[7]社保基金在A股市场的持股偏好实证研究[D]. 孔子君.南京大学 2012



本文编号：3466598