宏观环境变化、政治关联与现金持有

发布时间：2017-11-02 17:10

  本文关键词：宏观环境变化、政治关联与现金持有

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【摘要】：分别以政治周期(地方官员变动)和货币政策变动两个维度代表宏观政治环境、经济环境的变化,选取2004—2009年中国上市公司为样本,研究在宏观环境的变化下,政治关联与企业现金持有的关系。结果发现:政治关联与现金持有负相关,但这种关系会受到宏观环境变化的影响。具体而言:在官员更替当年,或者货币政策宽松时期,政府的"帮助之手"凸显,政治关联会显著降低现金持有;非官员更替当年,或者货币政策紧缩时期,考虑到政府"掠夺之手"的风险,政治关联的企业将采取稳健的策略,其现金持有与非关联企业无显著差异。
【作者单位】： 华南农业大学经济管理学院;中山大学岭南学院;
【关键词】： 政治周期 货币政策 政治关联 现金持有
【基金】：教育部人文社会科学青年基金项目“政治周期与企业投资:现象、作用路径与经济后果”(13YJC790013) 广东省哲学社会科学“十二五”规划项目“政策不确定性与地方债发行”(GD14CYJ03) 广东省软科学研究计划项目“创业板上市公司金融创新与风险防范问题研究——基于股权激励的角度”(2013B070207007)
【分类号】：D0;F275
【正文快照】： 一、引言在新兴及转轨国家和地区,企业要面对诸多的不确定性,而宏观环境的变化首当其冲。姜国华和饶品贵(2011)指出,经济学研究重点关注宏观环境与经济产出的关系,财务会计学着重考察微观企业行为和企业产出的关系,这就容易出现宏观环境与微观企业行为研究断裂的现象,缺乏从宏

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