货币政策利率传导机制有效性研究

发布时间：2017-12-10 03:12

  本文关键词：货币政策利率传导机制有效性研究

  更多相关文章： 货币政策 利率传导 变结构协整 STAR模型 阻滞

【摘要】：利率传导机制是指货币政策的变化引起实际利率水平的变化,进而引起资金成本变化,最后影响到经济中其它变量如产出、消费、投资与物价等变化。上个世纪末,我国在经济发展取得一定成绩后开始了利率市场化改革,改革后的金融市场逐渐与世界金融市场接轨,也使利率调控成为最主要经济政策与调控宏观经济的手段。利率传导渠道作为货币政策最重要传导渠道之一,其有效性一直是学者研究的核心。研究利率传导作用的目的是为了促进利率传导作用发挥,提高利率传导效率。本文以利率传导渠道为研究的切入点与研究对象,通过分析我国货币政策传导特点及传导中存在问题,对货币政策利率传导有效性进行分析。并从宏观经济的视角,运用变结构协整模型,对货币政策利率传导过程进行分阶段实证研究,以检验我国货币政策利率传导效率及规律性；运用平滑转移模型,研究利率管制对货币政策利率传导作用的影响,为利率政策实施提供实证支持。本文在借鉴国内外有关货币政策利率传导机制研究成果基础上,结合我国经济转型期的具体国情,建立经济计量模型,在以下几个方面进行了具体的创新性探索：首先,本文在第三、第四两个章节中,运用变结构协整模型进行分阶段实证分析显示：我国货币政策利率传导过程的参数中的常数项和斜率系数都发生了结构变化。实证分析运用了Mihitosh Kejriwal Perron(2010)提出的变结构协整的方法,对参数结构突变的次数及突变点发生的位置不做任何人为限制,不同于现有部分文献中把汇率改革或者其它制度变革时点选为结构突变点位置及个数的做法,这种结构变化现有文献少有提及。此外,该实证还深入地分析了转型期货币政策利率传导的非线性特征,对现有利率传导文献做出有益补充。其次,在第五章中通过构建利率管制指标,实证分析了利率管制对货币政策利率传导作用的影响。实证结果表明：我国货币政策利率传导随着利率水平和利率管制程度不同做出非对称反应。并运用STAR模型基于IS曲线分析利率管制存在下,利率管制对利率传导影响。实证分析选取短期利率作为转移变量时发现,当利率管制程度较低时,短期利率冲击对产出缺口有负向影响,此时利率传导作用畅通；当利率管制程度较高时,短期利率冲击对产出缺口有正向影响,扭曲了利率传导机制,造成了利率传导作用失灵。此外,本文还对利率传导的短期动态特征进行了分析。文中运用格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解等技术,系统、全面、动态地分析了货币政策利率传导过程诸变量之间关系。最后,本文从制度性因素、金融市场存在缺陷与资本市场发展存在缺陷等方面分析了阻滞我国货币政策利率传导的原因。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F822.0

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本文编号：1272900