中国股票市场引入卖空机制研究

发布时间：2025-06-29 19:34

　　中国股票市场在初步完成全流通改革,解决了股权分置问题后,证监会于2006年8月1日发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》,这标志着证券公司融资融券业务试点正式启航。融资融券业务再次开闸,意味着我国股票市场将引入卖空机制,改变不能卖空,只能单向“做多”的市场交易制度性缺陷。这必将对我国股票市场的长期发展产生深远影响。 本文首先对卖空机制的基本内涵、历史演变经验、基本功能和可能风险进行定性分析。然后以此为理论基础,通过香港股票市场的经验数据进行多个侧面的实证分析,采用虚拟变量回归分析方法和基于回归残差的EG两步检验法的协整检验,深入研究香港市场在引入卖空机制后给市场带来的影响。 本文比较全面深入的探讨了卖空机制的基本内涵、历史演变经验、基本功能和可能风险。通过对卖空机制内在机理的深入分析和对中国股票市场特点的把握,得出了我国股票市场有必要引入卖空机制的结论。同时在对香港股票市场的经验数据的实证分析,深入研究香港市场在引入卖空机制后给市场带来的影响的过程中,发现了实证结果和理论预想的契合和差距:卖空机制和市场波动性的影响关系是不确定的,我...

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【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 选题背景
    1.2 国内外研究进展
    1.3 研究思路与进一步研究展望
2 卖空机制概述
    2.1 卖空机制的基本范畴
        2.1.1 卖空机制的基本内涵
        2.1.2 卖空交易的主体与客体
        2.1.3 卖空交易的操作程序
    2.2 卖空机制的历史演进
        2.2.1 欧美发达证券市场卖空机制的演进
        2.2.2 新兴市场引入卖空机制
        2.2.3 卖空机制演进经验
3 卖空机制的风险研究
    3.1 卖空交易机制的风险识别
        3.1.1 市场风险
        3.1.2 信用风险
        3.1.3 流动性风险
        3.1.4 操作风险
        3.1.5 系统风险
    3.2 卖空交易风险传导机制
        3.2.1 主要的风险源
        3.2.2 风险传导过程和风险传导机制的主要构件
    3.3 国外证券市场对卖空交易风险的监管经验及借鉴设想
        3.3.1 国外证券市场对卖空交易风险的监管经验
        3.3.2 我国证券市场对卖空交易风险的监管设想
4 中国股票市场引入卖空机制的必要性研究
    4.1 卖空机制的基本功能分析
        4.1.1 稳定市场功能
        4.1.2 价格发现功能
        4.1.3 提供流动性功能
    4.2 卖空机制是衍生证券市场发展的基础
        4.2.1 卖空机制与发展股指期货交易的关系
        4.2.2 卖空机制是ETFs有效运作的保证
    4.3 引入卖空机制是完善我国股票市场的内在要求
        4.3.1 引入卖空机制有利于改变我国单边市特征
        4.3.2 卖空机制是我国股票市场打假的要求
        4.3.3 卖空机制是终结"庄家"、"庄股"的要求
        4.3.4 卖空机制是降低我国股票市场波动性的要求
5 基于香港经验对引入卖空机制的市场影响的实证研究
    5.1 香港市场卖空机制变革
    5.2 卖空机制对市场波动性影响的实证分析
    5.3 卖空交易量与市场指数波动性的实证分析
    5.4 卖空机制对市场流动性影响分析
    5.5 实证结果的分析解释
6 结论
参考文献
致谢



本文编号：4054727