联建光电并购中业绩承诺协议运用失败的案例研究

发布时间：2025-05-11 06:39

　　企业并购重组一直以来都是重要的产业重组方式,交易规模和次数不断扩大。在并购重组中普遍存在着大额的溢价,为了缓解上市公司为此承担的损失风险,并购企业更愿意采取签订业绩承诺的方式来保障自身利益。但是业绩承诺失败的情况频出,被并购公司业绩不达标、业绩补偿难以兑现以及业绩承诺被提前终止的情况频发,致使业绩承诺无法发挥其应有的保护作用,是企业并购中运用业绩承诺协议时亟需解决的问题。因此,业绩承诺尤其是业绩承诺失败是并购重组相关研究中一个重要的研究方向。从资本市场的并购案例来看,业绩承诺的应用广泛,但是失败案例居多。本文选取联建光电并购中业绩承诺协议失败的案例进行研究,结合联建光电2013年到2020年连续并购中业绩承诺从签订到执行完毕的整个过程,按照业绩承诺签订流程分为签订前、签订中和签订后三个阶段分析联建光电业绩承诺失败的原因。首先,对业绩承诺及业绩承诺风险相关理论进行梳理和总结。其次,引入研究案例,对其并购过程、使用业绩承诺协议的情况以及业绩承诺失败的表现及后果进行介绍。再次,根据业绩承诺每个阶段的工作内容分析联建光电业绩承诺失败的原因,分别针对业绩承诺签订前筹备阶段的目标选择问题、签订中条款...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4-2华瀚文化业绩承诺完成情况

以联建光电并购华瀚文化为例,业绩承诺期为2015-2019年,华瀚文化被并购前的扣除非经常性损益后净利润与承诺扣除非经常性损益后净利润对比情况见表4-2,其业绩承诺完成情况见图4-2。根据表4-2所示联建光电并购中制定的业绩目标均为逐年递增的,华瀚文化的业绩承诺目标年增长率均为1....

图4-3联建光电2011-2021年股价走势

然而业绩补偿却难以弥补商誉减值损失,联建光电在并购时采用的是股份支付与现金支付结合的方式,股份支付的优点在于可以使被并购企业在没有充足现金进行业绩补偿时可以用股票回购的方式进行补偿,然而股票补偿依旧存在风险,由于被并购企业业绩不佳,业绩承诺目标无法完成,导致联建光电的股票价格出现....

图4-4联建光电2014-2020年营业成本构成

被并购企业的管理成本需要占用大量资金。联建光电原本营业成本只有数字设备一项,2014年开始并购后,营业成本增加了数字户外和数字营销两类。如图4-4所示,随着并购企业数量的增加,数字户外和数字营销的营业成本明显增高,直到2018年联建光电开始逐渐剥离非LED业务出售被并购企业,营业....

本文编号：4045002