换股并购对企业价值的影响研究 ——以美的并购小天鹅为例

发布时间：2025-05-28 00:48

　　随着我国资本市场及相关政策法规不断完善,我国并购重组的数量和规模均有所上升。众多企业为迅速占领市场和创收增收,进一步在竞争中获得优势而掀起并购重组的浪潮。换股并购具有减少现金流压力、降低资产负债率的独特优势,在欧美等国广泛运用,已经形成成熟的换股并购机制。为促进资本市场并购重组,国家部委发布《关于提高上市公司股权分置改革的指导意见》等政策文件鼓励上市公司整体并购重组,完善了并购相应的法律法规,资本市场的法律管制逐渐放宽,再加之我国股权分置改革的完成,为换股并购提供了适宜生长的土壤。价值作为企业永恒追求的主题,对考量企业活动的可行性具有建设性的作用,换股并购能否提升企业价值决定了换股并购能否在我国扎根生长。研究换股并购对企业价值的提升作用以及换股并购对企业价值的影响机制对理解换股并购的优势和适用条件具有理论和实践价值。本文通过理论推导和案例研究的方法,选取美的对小天鹅的换股并购为文章案例,分析换股并购对企业价值的影响。经过文献的阅读和梳理,提出以下问题。换股并购对企业价值影响是否显著,影响为正向还是负向,并购中的哪些因素影响并购后企业价值的变化。首先,进行理论推导。从股东财富增加角度和价值...

【文章页数】：89 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景与研究意义
        一、研究背景
        二、研究意义
    第二节 研究内容
    第三节 文献综述
        一、换股并购对企业价值影响的相关研究
        二、并购中影响企业价值的因素
        三、并购选择股票支付的原因
        四、衡量企业价值的指标
        五、文献评述
    第四节 研究方法和研究路径
        一、研究方法
        二、研究路径
    第五节 创新与不足
第二章 理论基础与概念界定
    第一节 企业价值
        一、企业价值界定
        二、影响企业价值的因素
        三、企业价值分析方法
    第二节 换股并购
        一、换股并购的概念及运用
        二、并购支付方式的选择
        三、换股并购对企业价值影响
    第三节 事件研究法
        一、事件研究法定义
        二、累计超额收益计算过程
        三、预期收益的四种计算方法
    第四节 其他相关理论
        一、生命周期理论
        二、价值链理论
第三章 美的2019年换股并购小天鹅案例介绍
    第一节 并购前双方基本情况简介
        一、家电行业介绍分析
        二、美的基本情况介绍分析
        三、小天鹅基本情况介绍分析
    第二节 并购动因
        一、美的并购小天鹅的动因
        二、选择换股并购的动因
        三、企业价值分析思路
    第三节 并购事件对股价影响
        一、确定并购事件窗口
        二、计算预期收益率
        三、计算超额收益和累计超额收益率
第四章 美的企业价值分析
    第一节 相对估值法
        一、相对估值法
        二、评估步骤
        三、企业价值计算
    第二节 自由现金流量折现法
        一、适用性分析
        二、预测的思路和方法
        三、未来现金流预测
        四、折现率
        五、企业价值测算
    第三节 可比公司格力企业价值计算
        一、主营业务收入增长率预测
        二、企业自由现金流预测
        三、加权平均资本成本计算
        四、企业价值测算
    第四节 美的换股前后财务业绩分析
        一、盈利能力分析
        二、偿债能力分析
        三、营运能力分析
        四、成长能力分析
        五、美的换股并购前后股价分析
    第五节 非财务指标分析
第五章 结论与启示
    第一节 美的换股并购小天鹅的结论
    第二节 美的换股并购小天鹅的启示与建议
参考文献
致谢
在读期间完成的科研成果目录



本文编号：4047813