货币政策调整、投资机会与企业现金持有水平研究

发布时间：2017-03-29 23:22

  本文关键词：货币政策调整、投资机会与企业现金持有水平研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：现金持有水平与一个企业的经营战略、投资策略和财务安排紧密相关，是企业的一项重要财务决策，也是企业财务管理研究的一项重要内容。研究影响企业现金持有水平的因素，对企业做出正确决策和进行稳定经营有着举足轻重的作用。货币政策作为政府宏观调控的主要工具之一，会对企业的融资策略与投资策略造成影响，进而影响企业的现金持有水平；企业的投资机会预示着企业未来的发展状况，影响到企业的融资需求，从而对企业的现金持有水平造成间接影响。 本文结合我国企业制度背景，对货币政策、投资机会以及二者共同作用下的企业现金持有水平进行了研究。研究中，首先对已有的国内外相关文献进行了梳理。其次，分别对货币政策调整与投资机会对企业现金持有水平的影响机理进行了分析，并将货币政策与投资机会纳入同一框架，从宏观货币政策和微观企业特征相结合的视角，研究其共同作用对企业现金持有水平的影响。在上述分析的基础上提出了相应的研究假设。进一步地，本文选取了2008——2013年A股1320家上市公司的数据作为研究样本，对所提出的研究假设进行了实证检验。实证结果表明：当货币政策由宽松变为紧缩时，企业会提高现金持有水平；当企业拥有较多的投资机会时，企业将会提高其现金持有水平；当货币政策由宽松变为紧缩且企业拥有较多的投资机会时，企业将提高现金持有水平。 本文的创新之处在于：（1）拓宽了企业现金持有问题的研究视角。以往研究企业现金持有水平的影响因素大多重点关注企业内部因素，对宏观环境因素，特别是货币政策因素所造成的影响研究不足。本文通过对货币政策、投资机会共同作用对企业现金持有水平的影响研究，，将宏观经济因素与企业微观经营情况纳入到同一框架下，拓宽了研究的深度与广度。（2）揭示了货币政策、投资机会对企业现金持有水平影响的作用机理。一是基于信贷传导途径揭示了货币政策调整对企业现金持有水平的影响；二是从投资机会影响融资需求，进而对企业的现金持有水平造成影响的逻辑关系，揭示了企业投资机会影响现金持有水平的作用机理。本文的研究有助于企业优化现金管理，同时也为货币政策的制定提供了依据。
【关键词】：货币政策 投资机会 现金持有水平
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0;F275
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第1章 绪论12-17
• 1.1 研究背景12-13
• 1.2 研究意义13
• 1.3 研究内容与研究方法13-14
• 1.3.1 研究内容13-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.4 主要工作与研究创新14-15
• 1.4.1 主要工作14
• 1.4.2 研究创新14-15
• 1.5 论文基本结构15-17
• 第2章 文献综述17-28
• 2.1 国外文献综述17-22
• 2.1.1 最佳现金持有量决策的相关研究17
• 2.1.2 微观因素对现金持有水平影响的相关研究17-21
• 2.1.3 宏观因素对现金持有水平影响的相关研究21-22
• 2.2 国内文献综述22-26
• 2.2.1 微观因素对现金持有水平影响的相关研究22-25
• 2.2.2 宏观因素对现金持有水平影响的相关研究25-26
• 2.3 本章小结26-28
• 第3章 货币政策、投资机会与企业现金持有水平关系的理论分析28-35
• 3.1 企业现金持有动机分析28-29
• 3.2 货币政策对企业现金持有水平影响的机理分析29-31
• 3.2.1 货币政策涵义29
• 3.2.2 货币政策影响现金持有水平的传导途径29-30
• 3.2.3 货币政策调整对企业现金持有水平影响的机理分析30-31
• 3.3 投资机会对企业现金持有水平影响的机理分析31-33
• 3.3.1 投资机会含义31-32
• 3.3.2 投资机会对企业现金持有水平影响的机理分析32-33
• 3.4 货币政策与投资机会共同作用对企业现金持有水平影响分析33-34
• 3.5 本章小结34-35
• 第4章 货币政策、投资机会与企业现金持有水平关系的实证检验35-47
• 4.1 研究设计35-41
• 4.1.1 变量定义35-40
• 4.1.2 模型设计40-41
• 4.1.3 样本选择和数据来源41
• 4.2 主要变量的描述性统计41-42
• 4.3 HAUSMAN 检验42
• 4.4 回归结果分析42-46
• 4.4.1 货币政策对企业现金持有水平影响的回归结果分析42-44
• 4.4.2 企业投资机会对现金持有水平影响的回归结果分析44-45
• 4.4.3 货币政策与投资机会共同作用对企业现金持有水平影响的回归结果分析45-46
• 4.5 本章小结46-47
• 第5章 结论与建议47-51
• 5.1 研究结论47-48
• 5.2 政策建议48-49
• 5.2.1 政府方面48
• 5.2.2 企业层面48-49
• 5.3 研究的局限性49-50
• 5.4 未来展望50-51
• 参考文献51-56
• 致谢56-57
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况57-58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：275688