股权资本与社会资本对国有控股企业控制权争夺的影响研究

发布时间：2020-09-21 15:22

　　自党的十八届三中全会提出,“以管资本为主”完善国有资产监督管理体制以来,国有控股上市公司作为我国公有制与市场经济结合的重要载体,其资本问题受到了国内外学者的普遍关注。随着股权分置改革的完成,资本市场与公司股份制制度得到完善。在全流通背景下,国有控股上市公司股权结构制衡性加强,股权资本与社会资本的结合与对抗问题,极易引发企业控制权争夺。因此,在“双重资本”视角下理清控制权争夺事件加剧的过程,挖掘新形势下国有控股上市公司主体利益关系,探求“双重资本”对控制权争夺的影响,对于拓展控制权问题的互动理论,充实资本链条中国有控股企业管理层与中小股东联合的框架结构、有效推动国有控股企业混合所有制改革,保障企业长远稳定发展都具有重要意义。本文以目前混合所有制改革进程较快、频频爆发控制权争夺问题的家电行业为切入点,基于委托代理、企业利益最大化、契约、资源依赖等相关理论,系统分析了家电行业的基本情况以及股权资本和社会资本的现状。在此基础上,本文从静态角度将股权资本、社会资本指标与财务数据对接,建立AHP-DEA交叉评价模型进行实证分析。研究发现:家电行业虽然是我国A股中的绩优行业,但其中的国有控股上市公司同新兴民营企业相比,其市场竞争意识较差,企业内外部存在股权资本与社会资本充分却相互抵消与对抗的现象,公司经营管理中充斥着控制权买卖、管理层失效和全股东竞争三类内外部资本利用不统一导致的控制权争夺问题。企业整体发展目前无法满足我国对混合所有制改革目标实现的要求。为解决上述问题,本文从动态视角对格力电器的控制权争夺事件进行单一案例分析,进一步探究了股权资本与社会资本对企业控制权争夺的影响。研究结果表明:在双重资本视角下,股权分置改革塑造了企业共同经营的基础,大股东社会资本的非自主、不可控特点使其企业控制权仅依靠股权资本极不稳定。管理层在求存性与依赖性的需求下,利用自身企业社会资本解除原有股东利益联盟,促使中小股东形成了非均衡参与双重资本控制链争夺的机动型投资者新类别。因此,国有大股东亟需回归企业出资人位置,充分发挥大股东权益优势,学习新形势下股权的利用途径,解决与管理层的利益矛盾,为中小股东营造良好的投资前景。同时大股东需正视社会资本非自主与不可控问题,形成资本积累与企业价值创造相互促进的社会资本网络,建立完善的共赢型企业文化。
【学位单位】：华北电力大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.6;F406.7
【部分图文】：

图4-2层次分析法（AHP）模型

【参考文献】