中国上市公司现金股利政策与投资者投资行为研究

发布时间：2025-05-01 15:53

　　上市公司的股利分配政策是影响股票价格和投资者行为的重要因素,由于各种原因,我国上市公司的现金股利分红长期处于低水平的状态。在我国,由于特殊的股权分置结构和国家持股等特征,股利政策涉及到大股东、小股东,债权人和国家的四方博弈,因此股利分配是一个相对比较复杂的过程。从统计数据看,在我国证券市场的发展过程中,“重融资、轻回报”一直是一个普遍现象,同时中国上市公司的现金股利政策还存在诸多不规范的现象,比如公司边派现边配股,现金股利政策不稳定和缺乏连续性等。“股利信号传递理论”认为:如果公司分配平稳的现金股利,那么市场将会认为公司的经营是稳定的,如果公司分配的现金股利是不平稳的,市场对现金股利变化的敏感性将比平稳的现金股利政策更强烈,同时会认为公司经营的波动性比较大,多数投资者将采取“用脚投票”的方式。对照我国证券市场现状,上市公司现金股利回报的长期极度低下从某种程度上迫使投资者只注重股票的资本利得,希望通过二级市场的低买高卖获取投资收益,极大地刺激了市场上的投机行为。为促使我国证券市场的健康发展,中国证监会从2000年开始将现金分红作为直接融资的必要条件,其后在2004年制定《关于加强社会公众股...

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【部分图文】：

图2一1国际股票市场单日大幅波动情况(2003一2007年)

资源不转移到效率高、质量好的产业和企业，反而转移到那些容易被炒作、间的企业，浪费社会的财富。2、会加大投资者投资风险。过度投机行为会价格不断变化、波动剧烈，投资者不关注上市公司的基本经营业绩和股利回望通过赚取股票买卖差价获利。而公司一旦上市后，股价由于投机上涨，企通过股市再次进行....

图2一2国际市场2007年市盈率比较

从下图可以看出，中国股市的波动性明显高于其他国家成熟的证券市场。数据来源:wind资讯图2一1国际股票市场单日大幅波动情况(2003一2007年)第11页共35页

图2一3国际市场2007年换手率比较

而不是着眼于公司的经营业绩和未来发展。数据来源:wind资讯图2一2国际市场2007年市盈率比较3、股票的换手率高。“换手率”是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的重要指标。其计算公式为:换手率=(某一时间段的成交量)/(发行总股数)x100%。一般来....

第八部分 会计教育2007年全国会计学博士生名录及博士学位论文题目(1)

博士生姓名博士学位论文题目导师姓名万华林非生产性支出:基于寻租观与代理观的解释陈信元陈继云公司透明度的影响因素及经济后果陈信元谢香兵董事会结构的决定因素及其运行效率研究储一昀程敏股权交易特征盈余管理和并购溢价薛云奎朱茶芬股权结构与会计稳健性的关系研究汤云为黎凯债务融资、政府干预及....

本文编号：4042542